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繼中原證券之后,剛剛在1月13日完成網(wǎng)下網(wǎng)上申購的中國銀河證券,將成為第九家A+H券商股。

目前,中國銀河證券是總資產(chǎn)排名前十的券商中,唯一沒有登陸A股的券商。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù),截至去年上半年銀河證券總資產(chǎn)2315.27億元,凈資產(chǎn)538.65億元,在126家券商中排名均位于第6位。

按照中國銀河公布最新的招股書,銀河證券此次A股發(fā)行股數(shù)已經(jīng)減少至不超過6億股,發(fā)行量相比此前申報稿減少了大約64.6%。其計劃募資規(guī)模為39.54億元。此前,銀河證券2013年已經(jīng)在香港上市,募集資金合計81.48億港元。銀河證券發(fā)行后總股本不超過101.37億股,其中A股不超過64.46億股,H股36.91億股。

實際上,券商對資本金渴求一直迫切,在剛剛過去的2016年,有多家券商實現(xiàn)了登陸資本市場。一年內(nèi)共2家券商完成A股IPO,另有4家中資券商完成港股IPO。目前,中國銀河證券已完成申購,上海一家大型券商資管人士對時代周報記者表示:“完成申購后,一般5-10個交易日后正式掛牌,按照目前的發(fā)行速度,中國銀河正式登陸A股的時間大概率在春節(jié)前。”

第九家A+H股券商

公開資料顯示,中國銀河證券股份有限公司于2007 年1月26日注冊成立,是中國證券行業(yè)領(lǐng)先的綜合性金融服務(wù)提供商,提供經(jīng)紀、銷售和交易、投資銀行等綜合證券服務(wù)。公司于2013 年5月22日在香港聯(lián)交所上市交易,股票代碼“06881.HK”。

中國銀河營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量位居行業(yè)前列且分布廣泛,經(jīng)紀客戶數(shù)量多且穩(wěn)定。公司具有雄厚的客戶基礎(chǔ),不但各項指標規(guī)模巨大,而且客戶使用公司服務(wù)的平均年限較長,具有相當穩(wěn)定的客戶黏性。截至2016年6月30日,公司客戶托管證券市值為2.68萬億元;客戶保證金余額為894.98億元,市場份額為5.15%,排名行業(yè)第二。公司證券經(jīng)紀客戶中,開戶年限超過3年的客戶占比約77.10%,開戶年限超過10年的客戶占比約41.15%。

銀河證券此次回歸A股,將成為第九家“A+H”股券商。其余8家A+H券商股分別是:中信證券、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、東方證券、光大證券和剛剛在新年第一個交易日上市的中原證券。

同時,中國銀河也是目前總資產(chǎn)排名前十券商中唯一一家“先H后A”的大型上市券商。作為“國字頭”的全牌照一線券商,其國資背景強大,業(yè)務(wù)歷史悠久。

根據(jù)招股說明書數(shù)據(jù),中國銀河的控股股東為銀河金控,持股比例 54.71%,銀河金控成立于 2005 年8月8日,由財政部和匯金公司共同發(fā)起設(shè)立,截至2016年6月30日,匯金公司持有銀河金控78.57%的股權(quán)。也就是說,中央?yún)R金透過中國銀河金融控股,間接持有中國銀河43.0%的股份。截至本次發(fā)行前,銀河金控為公司控股股東,公司實際控制人是匯金公司。

值得一提的是,另一家匯金系券商中金公司近期已宣布從中央?yún)R金手中收購中投證券的全部股份,為行業(yè)兼并整合拉開了序幕,而中國銀河的大股東也是中央?yún)R金。隨著中國證券市場的雙邊開放程度不斷提升,證券行業(yè)內(nèi)部的資源整合及外部的協(xié)同合作將成為未來的主導(dǎo)趨勢。業(yè)內(nèi)人士認為,銀河證券則有機會領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)下一次潛在并購。

招銀國際分析師張淳鑫認為,受惠于強大的股東背景以及不斷強化的資本實力,預(yù)計中國銀河將有機會受惠于中國證券行業(yè)不斷整合所帶來的發(fā)展機遇,成為潛在的收購者。

招銀國際指出,對于中國銀河而言,A 股上市將是一個新的里程碑,上市募集的資金增強了公司的資金實力,為其未來的業(yè)務(wù)擴張儲備了充足的彈藥,同時也令其能夠更好地應(yīng)對中國證券行業(yè)的轉(zhuǎn)型和改革趨勢。中國銀河能夠充分地利用好公司在營業(yè)網(wǎng)點網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)優(yōu)勢,進一步鞏固和增強其在零售經(jīng)紀業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)以及資金中介業(yè)務(wù)上的實力。招銀國際同時指出,盡管其認為中國的證券行業(yè)仍然具備較高的增長潛力,但未來幾年,更加嚴格的監(jiān)管措施將成為伴隨行業(yè)發(fā)展的重要主題。而這一情況在短期內(nèi)很有可能對券商的擴張計劃形成阻力。

募資額縮水三分之二

值得注意的是,按照此前中國銀河證券發(fā)布的招股書(申報稿),銀河證券本次擬發(fā)行A股數(shù)量約為16.94億股,不超過發(fā)行后總股份15.08%。隨著中國銀河證券招股書正式發(fā)布,該公司募資額變動謎底揭曉—發(fā)行股數(shù)從16.94億股減少為6億股,發(fā)行量減少了64.6%。

值得注意的是,中國銀河最終披露的發(fā)行募資規(guī)模較申報稿版本出現(xiàn)了大幅折扣。

也就是說,相比申報階段的發(fā)行規(guī)模,中國銀河最終敲定的發(fā)行股本幾乎縮減了三分之二;在此前的申報階段,銀河證券擬發(fā)行A股規(guī)模為16.94億股,不超過發(fā)行后總股份的15.08%。

根據(jù)公告,中國銀河計劃發(fā)行不多于6 億股A 股,占該公司經(jīng)擴大股本的5.92%。根據(jù)發(fā)行方案,此次中國銀河的募資總額約為39.54億元。而此前業(yè)內(nèi)人士針對銀河證券此番A股回歸的募資額預(yù)估為至少120億元,兩者相去甚遠。

針對發(fā)行量大幅減少的問題,中國銀河證券人士對此的解釋是,企業(yè)除考慮自身融資需求外,也需要綜合考慮市場各方因素,“公司認為這一募資方案是市場各方相對滿意的結(jié)果”。

上海一家大型券商資管人士對時代周報記者指出,“發(fā)行量縮水這么多確實有些意外,雖然發(fā)行的時機并不是最好的,但打通融資渠道的意義更大,后續(xù)可以通過定增進行再融資。” 以小券商華龍證券為例,該公司在2016年末完成了掛牌后的首次定增,募集資金96.22億元,成為新三板有史以來單次融資規(guī)模第二大的公司,僅次于九鼎集團。

上述人士指出:“融資的規(guī)模受很多方面因素的考慮,政策、市場環(huán)境等等,發(fā)行量打折,募資額減少的并不是只有銀河一家,之前中原證券的發(fā)行量也是打了八折。和上一年相比,券商在2016年的業(yè)績普遍下滑也是一個因素。”中國銀河披露的招股書顯示,公司證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)受到二級市場大幅回落調(diào)整、成交量總體萎縮的影響,預(yù)計2016年全年同比下滑60%。同時,受二級市場成交量大幅萎縮的影響,中國銀河兩融業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下降,進而導(dǎo)致公司信用業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利息收入大幅下滑,預(yù)計2016年度利息凈收入同比下降47%-48%。

根據(jù)方案,中國銀河將用募集資金增加公司資本金,補充營運資金。目前,中國銀河已經(jīng)完成了網(wǎng)上、網(wǎng)下申購。

實際上,凈資本規(guī)模不足一直是不少券商的發(fā)展短板,而去年10月其施行的風控新規(guī)更使得券商對資本金渴求進一步加深。其中,上市是補充資本金首選,在剛剛過去的2016年,有多家券商實現(xiàn)了登陸資本市場。一年內(nèi)共2家券商完成A股IPO,分別為華安證券和第一創(chuàng)業(yè)證券。此外,有4家中資券商完成港股IPO,分別是:東方證券、光大證券、招商證券、中信建投。其中,華安證券A股IPO募資最高,達51.28億元;招商證券港股IPO募資最多,達103.36億元。

除了剛剛掛牌的中原證券和即將掛牌的銀河證券,目前在A股排隊上發(fā)審會的尚有浙商證券、財通證券、天風證券、中泰證券、東莞證券、華西證券、長城證券、華林證券和國聯(lián)證券等9家券商。另外,恒泰證券、財達證券、紅塔證券4家券商已進入IPO輔導(dǎo)期。已經(jīng)在H股上市的國聯(lián)證券表示啟動回歸A股的計劃,華龍證券、南京證券、渤海證券等公司亦已公開表示已啟動IPO計劃。

責任編輯:莊婷婷

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