2016年險(xiǎn)資今年僅舉牌7次 未來(lái)將告別全面開(kāi)花

2016年是保險(xiǎn)行業(yè)整體繼續(xù)快速發(fā)展的一年，也是保險(xiǎn)投資備受關(guān)注和爭(zhēng)議的一年。

當(dāng)保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)接近15萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額突破13萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金當(dāng)下已成為各方無(wú)法忽視的重要資金力量，保險(xiǎn)資金進(jìn)場(chǎng)或退場(chǎng)都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注和猜想。

不過(guò)，險(xiǎn)資投資收益率在逐步下滑。如何在越來(lái)越多的保費(fèi)收入和越來(lái)越少的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的中取得平衡，成為考驗(yàn)險(xiǎn)企運(yùn)營(yíng)者的重要難題。

今年更加熱鬧的是險(xiǎn)資舉牌重現(xiàn)江湖。從人人歡迎的“長(zhǎng)線資金”，到“快進(jìn)快出”的短線炒作者和野蠻人，再到一度要被徹查的“妖精”，保險(xiǎn)資金在這一年里被賦予了許多角色，也數(shù)次站上了輿論的風(fēng)口浪尖，留下許多需要行業(yè)與市場(chǎng)共同思考的問(wèn)題。

13萬(wàn)億險(xiǎn)資

今年收益率可超5%

隨著保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)快速攀升，險(xiǎn)資運(yùn)用余額規(guī)模也在今年成功突破13萬(wàn)億元。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月底，保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額達(dá)到13.12萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.35%；其中債券是最大配置品種，配置資金達(dá)4.3萬(wàn)億元，占比32.81%。

在A股股票配置方面，盡管監(jiān)管已經(jīng)屢次放寬持股比例上限，但保險(xiǎn)資金在歷史上從來(lái)沒(méi)有真正用足過(guò)限額，14%的持股比例已經(jīng)是近年較高水平。

數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資持股比例從1月底的13.61%逐步上升，4月份達(dá)到14.17%后開(kāi)始回落，不過(guò)7月份以來(lái)又開(kāi)始逐步爬升，在10月份創(chuàng)下年內(nèi)最高點(diǎn)14.42%。

截至11月底，保險(xiǎn)資金投資股票和證券投資基金的資金達(dá)到1.89萬(wàn)億元，持倉(cāng)占比為14.37%，較今年年初上升0.76個(gè)百分點(diǎn)。

隨著優(yōu)質(zhì)高收益資產(chǎn)越發(fā)稀缺，想要重演過(guò)往動(dòng)輒7%的收益已經(jīng)不可能，那13萬(wàn)億元險(xiǎn)資今年的收益情況如何？盡管全年數(shù)據(jù)尚未出爐，但根據(jù)一份業(yè)內(nèi)前10月投資收益統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，保險(xiǎn)資金全年有望獲得5%以上的收益率。

數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益5377.19億元，總收益率達(dá)4.37%，年化后總投資收益率達(dá)5.24%。就投資品種來(lái)看，今年給保險(xiǎn)業(yè)貢獻(xiàn)投資收益最高的分別是債券、長(zhǎng)期股權(quán)投資和銀行存款，一向備受關(guān)注的權(quán)益類投資收益貢獻(xiàn)占比反而較低。

具體而言，債券為保險(xiǎn)業(yè)貢獻(xiàn)29.79%的投資收益，收益金額達(dá)1601.75億元，是險(xiǎn)資投資收益的最大來(lái)源；其次是長(zhǎng)期股權(quán)投資，共貢獻(xiàn)16.96%的投資收益，收益金額達(dá)到912.17億元；同時(shí)，銀行存款貢獻(xiàn)了15%的投資收益率，收益金額達(dá)806.31億元。相較之下，股票和證券投資基金的投資收益貢獻(xiàn)較低，占比分別為4.75%和6.4%，投資收益規(guī)模分別為255.49億元和344.33億元。

從收益率來(lái)看，長(zhǎng)期股權(quán)投資在險(xiǎn)資投資品種中收益率最高，今年前10月年化總投資收益率達(dá)到10.97%；同時(shí)收益率較高的品種還包括其他類投資和投資性房地產(chǎn)，收益率分別達(dá)到9.41%和7.12%。此外，險(xiǎn)資在股票和證券投資基金的投資收益率分別只有3.7%和4.64%。

險(xiǎn)資分布：

重倉(cāng)金融地產(chǎn)和醫(yī)藥

隨著保險(xiǎn)行業(yè)的快速發(fā)展，險(xiǎn)資愈發(fā)成為投資者無(wú)法忽視的重要機(jī)構(gòu)資金。在近年險(xiǎn)資舉牌大戲連番上映后，越來(lái)越多投資者希望通過(guò)分析險(xiǎn)資動(dòng)作來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，以三季報(bào)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，保險(xiǎn)公司共出現(xiàn)在689家上市公司的十大股東名單中，持有721.19億股，涉及市值達(dá)1.04萬(wàn)億元，持股主要集中在銀行、房地地產(chǎn)、非銀金融和醫(yī)藥板塊等四大板塊。

在剔除國(guó)壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽持股和平安集團(tuán)對(duì)中國(guó)平安持股后，截至今年9月底，保險(xiǎn)資金的第一重倉(cāng)板塊依然是銀行板塊，險(xiǎn)資共計(jì)持有銀行股253.65億股，持股市值達(dá)到2610.36億元；跟在銀行板塊之后的是房地產(chǎn)行業(yè)，共被險(xiǎn)資持股53.51億股，持股市值達(dá)到749.14億元；同為金融行業(yè)的非銀金融也被持有市值435.88億元。此外，險(xiǎn)資對(duì)醫(yī)藥生物的持股數(shù)量達(dá)到9.51億股，持股市值達(dá)到299.3億元。

個(gè)股方面，兩市被險(xiǎn)資持股市值最高的4只個(gè)股均為銀行股。其中，浦發(fā)銀行共被富德生命人壽三個(gè)賬戶合計(jì)持有44.72億股，持有的市值達(dá)到737.37億元，成為兩市被險(xiǎn)資持股最高的個(gè)股。

險(xiǎn)資持股市值很高的銀行股還包括民生銀行、招商銀行和興業(yè)銀行，被險(xiǎn)資持股的市值分別達(dá)到525.41億元、486.83億元和483.8億元。其中，民生銀行和招商銀行均被安邦保險(xiǎn)持股，興業(yè)銀行則是被人保財(cái)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)和天安壽險(xiǎn)等4家公司持股。

就險(xiǎn)資持股占比來(lái)看，金地集團(tuán)、南玻A、金融街、農(nóng)產(chǎn)品、中炬高新、天海投資和浦發(fā)銀行等7只個(gè)股均已經(jīng)被險(xiǎn)資高度持股，險(xiǎn)資持股占流通股的比例超過(guò)20%，其中金地集團(tuán)的險(xiǎn)資持股占流通股比例達(dá)到了53.55%。

就增減持股數(shù)來(lái)看，險(xiǎn)資在第三季度對(duì)電子板塊的加倉(cāng)力度最大，增持股數(shù)達(dá)到1863.58萬(wàn)股，其中三安光電被中國(guó)人壽增持了1694.32萬(wàn)股。同時(shí)， 農(nóng)林牧漁、鋼鐵和采掘板塊也被險(xiǎn)資增持股數(shù)較高，分別達(dá)到1677.74萬(wàn)股、1548.99萬(wàn)股和1539.04萬(wàn)股。

與此同時(shí)，保險(xiǎn)資金在三季度對(duì)銀行、建筑材料、化工和電氣設(shè)備等板塊進(jìn)行了減持，其中對(duì)銀行板塊的減持股數(shù)高達(dá)4.67億股，主要是由于華夏人壽的一款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)中國(guó)銀行減持了3.13億股，以及中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)光大銀行減持了7320萬(wàn)股。

舉牌次數(shù)驟減

一年僅有7次舉牌

相較保險(xiǎn)資金在債市的低調(diào)投資，險(xiǎn)資在A股上的動(dòng)作更受市場(chǎng)關(guān)注，而近年興起的“舉牌式”投資，則讓保險(xiǎn)資金賺取最大關(guān)注的同時(shí)，也帶來(lái)一些新的市場(chǎng)爭(zhēng)議與分歧。

值得留意的是，今年險(xiǎn)資舉牌無(wú)論在次數(shù)還是力度上都已大大降低。隨著相關(guān)政策和規(guī)則的完善，未來(lái)保險(xiǎn)舉牌或?qū)?ldquo;四面開(kāi)花”逐步演變?yōu)?ldquo;少而精”。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共有6只個(gè)股7次被險(xiǎn)資舉牌，以目前的股價(jià)計(jì)算，這部分舉牌式投資的個(gè)股市值合計(jì)達(dá)到384.44億元，其中出手力度最大的是安邦保險(xiǎn)對(duì)中國(guó)建筑的兩次舉牌，合計(jì)持有市值268.2億元。此外，陽(yáng)光保險(xiǎn)對(duì)伊利股份的一次舉牌，涉及市值也達(dá)到52.43億元。

相較之下，2015年兩市共發(fā)生了31起險(xiǎn)資舉牌，涉及股票市值高達(dá)1257億元。

平安證券日前發(fā)布研報(bào)稱，今年年末部分保險(xiǎn)公司的違規(guī)行為使得監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)險(xiǎn)資舉牌的監(jiān)管，敦促險(xiǎn)資成為長(zhǎng)期資金提供者和善意的財(cái)務(wù)投資者，預(yù)計(jì)在低利率、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒的背景下，明年險(xiǎn)資舉牌仍會(huì)持續(xù)，但將更加規(guī)范。

此外，盡管今年沒(méi)有使用險(xiǎn)資進(jìn)行舉牌投資，但恒大人壽的“準(zhǔn)舉牌”和“快進(jìn)快出”操作注定要給市場(chǎng)參與者留下深刻印象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒大人壽至少曾在梅雁吉祥、棟梁新材、國(guó)民技術(shù)、中元股份、積成電子和金洲管道等6只個(gè)股上進(jìn)行過(guò)短線操作，雖然在交易所介入后恒大人壽和恒大集團(tuán)已先后購(gòu)回，但對(duì)保險(xiǎn)資金形象的影響短期內(nèi)或難以消除。

為什么險(xiǎn)資舉牌近兩年會(huì)密集出現(xiàn)？國(guó)信證券日前發(fā)布的研報(bào)表示，一方面是由于“資產(chǎn)荒”增大資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企的投資壓力，另一方面也是因?yàn)樵絹?lái)越多的萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入加大了險(xiǎn)企的投資壓力。

國(guó)信證券還表示，萬(wàn)能險(xiǎn)區(qū)別于其他險(xiǎn)種的最明顯特征即是結(jié)算利率，也即保險(xiǎn)公司需要支付給保戶的具有剛性兌付性質(zhì)的資金成本。由于萬(wàn)能險(xiǎn)的高現(xiàn)價(jià)特征，保戶的持有期間一般較短，更多以投資理財(cái)?shù)哪康某钟小?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2013年期間，以萬(wàn)能險(xiǎn)為代表的“保戶儲(chǔ)金及投資款”占行業(yè)規(guī)模保費(fèi)的比例還只有22.9%，但今年上半年已經(jīng)提升到了35.5%。上半年，僅“保戶儲(chǔ)金及投資款”便新增8103億元，超過(guò)2014年全年的增量，加大了險(xiǎn)企投資壓力。