穆迪調(diào)降中國評級 穆迪為什么降低中國信用評級?中國方要如何應對

5月24日，財政部有關負責人就中國主權信用評級有關問題接受了記者采訪。

記者問：此次穆迪調(diào)降中國主權信用評級，預計未來中國經(jīng)濟增速將持續(xù)放緩，請問您對此有何評價？

答：此次穆迪下調(diào)我國主權信用評級，是基于“順周期”評級的不恰當方法，其關于中國實體經(jīng)濟債務規(guī)模將快速增長、相關改革措施難見成效、政府將繼續(xù)通過刺激政策維持經(jīng)濟增速等觀點，在一定程度上高估了中國經(jīng)濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力。

今年以來，中國經(jīng)濟仍然延續(xù)了去年下半年以來穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，一季度GDP增長6.9%，同比加快0.2個百分點，主要經(jīng)濟指標增長好于預期，經(jīng)濟結構持續(xù)優(yōu)化。與經(jīng)濟運行相一致，財政收入增速仍然較高，1-4月，全國財政收入增長11.8%，同比加快3.2個百分點，是2013年以來同期最高增速；財政支出增長16.3%，高于收入增幅4.5個百分點，同比加快3.9個百分點，為促進經(jīng)濟平穩(wěn)增長和結構調(diào)整發(fā)揮了重要作用。

中國經(jīng)濟“開門紅”充分顯示出供給側結構性改革的效果正在不斷顯現(xiàn)。隨著“放管服”改革等一系列重大政府措施落地見效，國企、財稅、金融、價格等重點領域和關鍵環(huán)節(jié)改革持續(xù)深化，“一帶一路”建設扎實推進，新動能培育與傳統(tǒng)動能改造提升協(xié)同發(fā)力，中國經(jīng)濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。

記者問：穆迪在報告中指出，2018年政府直接債務將達到GDP的40%，2020年將達到45%，請問您怎么看？

答：《中華人民共和國預算法》規(guī)定，發(fā)行地方政府債券是地方政府舉借債務的唯一合法形式，除此以外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。因此，目前我國政府債務范圍依法是指中央國債、地方政府債券以及清理甄別認定截至2014年末的非政府債券形式存量政府債務，除此以外我國不存在其他任何政府直接債務。

截至2016年末，我國地方政府債務余額15.32萬億元，地方政府債務率（債務余額/綜合財力）為80.5%。加上納入預算管理的中央國債余額12.01萬億元，兩項合計，我國政府債務27.33萬億元。按照國家統(tǒng)計局公布的GDP初步核算數(shù)74.41萬億元計算，2016年我國政府債務的負債率（債務余額/GDP）為36.7%，低于歐盟60%的警戒線，也低于主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

總體上看，新預算法實施后，我國逐步依法建立了地方政府規(guī)范的舉債融資機制，政府債務規(guī)模增長勢頭得到有效控制，2016年我國政府債務的負債率與上年相比變化不大。今后，隨著我國供給側結構性改革的不斷推進，政府舉債受到嚴格控制，政府債務規(guī)模將保持合理增長，加上我國GDP有望繼續(xù)保持中高速增長，也將為地方政府債務風險防控提供根本支撐，2018-2020年我國政府債務風險指標與2016年相比不會發(fā)生大的變化。

記者問：穆迪認為，除了政府直接債務，地方政府融資平臺、國有企業(yè)等債務水平持續(xù)增長會增加政府或有債務，請問您對此有何看法？

答：穆迪這一觀點說明一些國際機構對我國法律制度規(guī)定缺乏必要的了解。

一方面，關于或有債務范圍問題，《中華人民共和國擔保法》、《中華人民共和國預算法》已經(jīng)作出明確規(guī)定。即，除經(jīng)國務院批準為使用外國政府或國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸外，地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保。因此，《中華人民共和國預算法》實施后，我國地方政府或有債務依法是指地方政府為使用外國政府或國際經(jīng)濟組織貸款進行轉(zhuǎn)貸的擔保債務，除此以外不存在任何其他或有債務。

另一方面，對于地方政府融資平臺、國有企業(yè)等債務與政府債務之間的關系，我國相關法律制度也已經(jīng)作出了明確規(guī)定?！吨腥A人民共和國預算法》規(guī)定，除發(fā)行地方政府債券外，地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。《中華人民共和國公司法》規(guī)定，“公司是企業(yè)法人，有獨立的法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權。公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任”、“有限責任公司的股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任；股份有限公司的股東以其認購的股份為限對公司承擔責任”。因此，不論是中央國有企業(yè)、還是地方國有企業(yè)（包括融資平臺公司），其舉借的債務依法均不屬于政府債務，應由國有企業(yè)負責償還，地方政府不承擔償還責任；地方政府作為出資人，在出資范圍內(nèi)對國有企業(yè)承擔責任。

綜合上述法律規(guī)定，穆迪所謂的地方政府融資平臺、國有企業(yè)等債務水平持續(xù)增長會增加政府或有債務的說法，是根本不成立的。

延伸閱讀：穆迪為什么降低中國信用評級？

2017年5月24日，美國信用評級機構穆迪（Moody's）將中國長城資產(chǎn)的信用評級從Aa3降低至A1，并將我國前景展望從“穩(wěn)定”調(diào)為“負”。這是25年以來，三大評級機構（標準普爾、惠譽國際、穆迪）首次降級我國。