杜坤維：萬科宰相肚里能撐船 謹(jǐn)記家和萬事興

在中國，因為維權(quán)成本極高，處于信息弱勢，處于資金弱勢的中小投資者一直缺少維權(quán)意識，日前兩位中小投資者起訴萬科，要求撤銷其第十七屆董事會第十一次會議通過的《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》項下的十二項董事會決議，如果不考慮原被告的利益訴求，其行為是值得肯定的，為投資者維權(quán)邁出了重要可喜的一步。

這一案件本身并不復(fù)雜，兩位投資者不認(rèn)可萬科的董事會決議內(nèi)容，萬科公司應(yīng)訴便是，至于能不能撤銷，一切按照法律來辦事，讓法院做出公正的裁決，但是好事多磨，萬科公司卻出奇兵，要求兩位投資者提供12億元資金擔(dān)保，這有點(diǎn)強(qiáng)人所難，有錢任性的味道。有點(diǎn)勝之不武，正如本案代理律師之一認(rèn)為那樣：“被告這般通過設(shè)置巨額訴訟擔(dān)保金，就可以剝奪或阻止中小投資者的發(fā)言權(quán)嗎？有錢就可以任性嗎？” 據(jù)金融界，萬科在《申請書》稱，被申請人即原告要求撤銷《發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》的十二項董事會決議，“涉及資產(chǎn)交易總額456億元人民幣，對申請人及廣大股東理由影響極其重大?，F(xiàn)由于被申請人提起的本案訴訟，導(dǎo)致本次交易輕則停滯不前，重則徹底無法實施，將給申請人和廣大投資者的利益造成重大損失。而被申請人所持萬科股份僅有10000/11100股，本次交易失敗對其影響微乎其微，被申請人以極低的持股比例動搖金額極高的交易，申請人有理由相信被申請人有濫用訴權(quán)、惡意阻止公司重大經(jīng)營決策，謀求不當(dāng)利益的嫌疑，為平衡訴訟給雙方造成的嚴(yán)重不對等的成本和風(fēng)險，維護(hù)申請人及廣大投資者的合法權(quán)益，申請人特依據(jù)《公司法》第22條第三款，請求貴院裁定被申請人提供相應(yīng)擔(dān)保。依據(jù)《公司法》相關(guān)規(guī)定，請求貴院裁定被申請人提供相應(yīng)擔(dān)保，擔(dān)保金額暫根據(jù)最低損失額計算為6億元，后續(xù)隨著訴訟程序的進(jìn)展申請人還將保留要求擔(dān)保人追加擔(dān)保金額的權(quán)利。若被申請人拒絕繳納，懇請法院依法駁回其起訴。

非常明顯，兩位中小投資者根本無法承擔(dān)12億元的相應(yīng)擔(dān)保，要么放棄自己作為股東的權(quán)利而自行撤訴，要么在律師幫助下，要求法院裁定駁回萬科訴訟擔(dān)保金的申請。

筆者認(rèn)為萬科贏取官司的關(guān)鍵在于并購資產(chǎn)的方案是不是真實的為萬科未來發(fā)展出發(fā)，為萬科未來發(fā)展考慮，是不是真正的為投資者利益著想，而不是處于某種目的，如果萬科并購方案確實能為公司遠(yuǎn)景發(fā)展帶來良好的期待，為公司帶來良好的收益，就是法院受理了案件，也會對訴訟請求進(jìn)行必要的甄別，按照有關(guān)法律規(guī)定也會做出公正的裁決，讓這一并購方案順利實施，兩位投資者如果濫用自己訴訟權(quán)利，無端提起訴訟，損害公司利益，其主張是不可能得到法院支持的，只能是落一個失敗的下場，花錢買罪受，萬科也就根本沒有必要設(shè)置這一障礙，因此萬科更應(yīng)該抱著有容乃大的策略，傾聽投資者的呼聲，而不是打壓投資者的訴求，人為設(shè)置6億元保證金這一重大訴訟障礙，讓兩位投資者的訴訟中斷，讓市場質(zhì)疑有錢任性，如果不是為萬科未來發(fā)展著想，為投資者利益考量，即使人為設(shè)置天量保證金，讓兩位投資者知難而退，放棄訴訟請求也是無濟(jì)于事的，何況這一請求也遭遇市場輿論譴責(zé)，法院未必支持，對公司的形象產(chǎn)生不利影響，再者即使兩位投資者無奈放棄訴訟，并購方案還遭遇原第一大股東華潤的反對，遭遇現(xiàn)在大股東寶能的反對，通過公司股東大會也是存有變數(shù)。

因此作為萬科不是設(shè)立訴訟障礙，讓維權(quán)投資者被迫放棄自己訴訟權(quán)利，而是應(yīng)該反思這一并購案遭遇反對的原因，不能僅僅在管理層層面自圓其說，認(rèn)為能為公司帶來數(shù)百億元收益，如果真的是公司美事一件，華潤緣何要反對，寶能緣何要反對。因此更應(yīng)該反思并購方案的不足，在訴訟過程中聆聽投資者的真實訴求，讓并購方案更趨完善，更加符合市場各方利益，再平衡各方訴求，萬科高層曾經(jīng)說的并購方案并不是不可以修改，在紛爭之中找到一個平衡點(diǎn)，讓這一方案能夠順利通過。

家和萬事興，一直是筆者針對萬科股權(quán)之爭的觀點(diǎn)，作為管理層應(yīng)該同股東之間保持良好溝通，而不是互相拆臺，股東要保持管理層穩(wěn)定，管理層要兼顧新老股東利益，萬科發(fā)展需要穩(wěn)定管理層不假，但是也需要各股東的大力支持，以前如此，現(xiàn)在如此，未來如此，如果股東之間，股東和管理層之間相互扯皮相互制約，那么萬科發(fā)展就很難順風(fēng)順?biāo)?，萬科走到今天，與華潤巨大支持和對管理層極度信任功不可沒。 中小投資者是市場的弱勢群體，維權(quán)之路充滿艱辛，如果上市公司動不動就祭出自己財大氣粗的大棋，把投資者維權(quán)之路徹徹底底堵死，沒有任何機(jī)會參與公司決策和治理，筆者認(rèn)為未必是中國資本(港股00170)市場健康發(fā)展的福音，未必是投資者參與公司治理的福音，也是對股權(quán)文化的一種褻瀆，更是對三公原則的背離。這種風(fēng)氣不可長。

針對萬科并購深圳地鐵這一事件，在市場已經(jīng)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)揚(yáng)，對萬科經(jīng)營產(chǎn)生某些不利影響，筆者衷心希望萬科管理層與各大股東之間進(jìn)行良好溝通，讓并購方案能夠讓各方都能接受，實現(xiàn)多贏。