加息還是不加息？美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)退兩難

參考消息網(wǎng)6月14日?qǐng)?bào)道 據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站6月12日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾發(fā)現(xiàn)自己身處任何一位央行行長(zhǎng)都不希望面臨的境地：在努力避免信貸緊縮的同時(shí)又要對(duì)抗高通脹，前者需要放松貨幣政策，后者的要求則恰恰相反。

銀行業(yè)面臨的壓力（繼今年春天三家中型銀行倒閉后）有助于解釋為什么一些央行官員傾向于在本周的會(huì)議上保持利率穩(wěn)定，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹沒(méi)有像他們預(yù)期的那樣放緩。

美聯(lián)儲(chǔ)官員并不認(rèn)為危機(jī)迫在眉睫，并將最近的麻煩歸因于三家銀行的特殊性質(zhì)。但現(xiàn)任和前任央行官員說(shuō)，如果壓力進(jìn)一步加大，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨更艱難的抉擇。鮑威爾和他的同僚們將不得不在關(guān)注破產(chǎn)的銀行和高通脹之間作出選擇。

印度儲(chǔ)備銀行（央行）前行長(zhǎng)拉古拉姆·拉詹說(shuō)，“他們面臨進(jìn)退兩難的境地。如果大幅提高利率，給銀行施加更大壓力，那就死定了”，“但如果不這樣做也死定了”，而且通脹會(huì)加速。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)和鮑威爾的政策遺產(chǎn)都岌岌可危。鮑威爾之所以連任美聯(lián)儲(chǔ)主席，一定程度上是因?yàn)樗趪?guó)會(huì)中的受歡迎程度，他對(duì)2020年新冠疫情造成的沖擊的應(yīng)對(duì)方式贏得了贊譽(yù)。

但過(guò)去兩年的情況要糟糕得多。首先，美聯(lián)儲(chǔ)誤判了通脹。最近，美聯(lián)儲(chǔ)在銀行監(jiān)管方面的表現(xiàn)受到抨擊。

疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)表示將把利率多年保持在非常低的水平，并購(gòu)買了數(shù)以萬(wàn)億美元計(jì)的債券以刺激進(jìn)一步的借貸，而且政府還對(duì)經(jīng)濟(jì)采取了額外的刺激措施。這些舉措使得各家銀行2021年擁有了大量存款。

隨著通脹率去年達(dá)到9%，鮑威爾加快了加息步伐，因?yàn)樗退耐艂兿Ｍ柚雇浰季S扎根。

到今年2月，美聯(lián)儲(chǔ)一年內(nèi)加息4.5個(gè)百分點(diǎn)——比過(guò)去40年中的任何時(shí)候都要快。

銀行監(jiān)管者沒(méi)有迅速發(fā)現(xiàn)不斷上升的利率在一些銀行的資產(chǎn)與負(fù)債之間造成了危險(xiǎn)的錯(cuò)配。

今年3月，這引發(fā)了對(duì)硅谷銀行的擠兌。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)推出的緊急貸款工具阻止了對(duì)其他銀行的擠兌，但它們并沒(méi)有解決一些地區(qū)性銀行和中等規(guī)模銀行面臨的深層問(wèn)題，如果更高的利率迫使這些銀行支付大幅增多的存款利息，那么它們的長(zhǎng)期生存將受到威脅。

信貸緊縮一開始可能會(huì)通過(guò)放慢經(jīng)濟(jì)和緩解物價(jià)壓力來(lái)幫助美聯(lián)儲(chǔ)，但信貸增長(zhǎng)放緩很容易失控。在這種情況下提高利率，可能就像不斷地?cái)D壓番茄醬的瓶子，一開始什么都出不來(lái)，然后整瓶番茄醬會(huì)突然都傾瀉在你的晚餐上。

美聯(lián)儲(chǔ)官員正在密切關(guān)注20至30家金融機(jī)構(gòu)，他們認(rèn)為這些機(jī)構(gòu)在今年春季的銀行業(yè)動(dòng)蕩之后更加脆弱。

分析人士擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)放緩和債務(wù)違約增加，會(huì)有更多預(yù)料中的不利結(jié)果出現(xiàn)。

曾擔(dān)任達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的羅伯特·卡普蘭說(shuō)，即使銀行業(yè)的問(wèn)題似乎已經(jīng)平息下來(lái)，也“仍然可能會(huì)有一些銀行倒閉，其中一些依然會(huì)被合并”。

盡管今年春季強(qiáng)勁的通脹、就業(yè)增長(zhǎng)和消費(fèi)者支出可能促使美聯(lián)儲(chǔ)官員在本周的會(huì)議上決定繼續(xù)加息，但銀行業(yè)壓力可能導(dǎo)致的貸款萎縮提供了推遲加息的理由。