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距離上次降息還不足兩個(gè)月,北京時(shí)間9月19日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布聯(lián)邦目標(biāo)基金利率區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),今年美聯(lián)儲(chǔ)或還將降息一次。

美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布降息

從今年初的“暫停加息”、“保持耐心”,到7月的“將采取適當(dāng)行動(dòng)維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的立場”,再到9月的“全球經(jīng)濟(jì)放緩、低通脹給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來風(fēng)險(xiǎn)”,美聯(lián)儲(chǔ)政策風(fēng)向近期可謂“鴿”聲嘹亮。

9月4日,美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示,7月初至8月下旬,美國經(jīng)濟(jì)整體溫和擴(kuò)張,就業(yè)市場增長緩慢,物價(jià)水平略有上漲。從行業(yè)看,制造業(yè)活動(dòng)整體較前期報(bào)告略有下降。大部分轄區(qū)旅游業(yè)保持穩(wěn)定。房地產(chǎn)行業(yè)中,房屋銷售不旺,新房建設(shè)活動(dòng)保持平穩(wěn)。同時(shí),由于天氣條件不利、商品價(jià)格較低等原因,農(nóng)業(yè)依然疲弱。

全球經(jīng)濟(jì)放緩,美國經(jīng)濟(jì)也難“獨(dú)善其身”。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾9月6日指出,全球經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)貿(mào)政策不確定性和低通脹給美國經(jīng)濟(jì)前景帶來了“顯著風(fēng)險(xiǎn)”,但目前不認(rèn)為美國和全球經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。他提到,自年初至今,美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為將利率預(yù)期走勢(shì)調(diào)低一些是合適的,這不僅支撐了美國經(jīng)濟(jì),也是經(jīng)濟(jì)前景尚好的原因之一。各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期也得到進(jìn)一步鞏固。

北京時(shí)間9月19日,美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后,宣布將聯(lián)邦目標(biāo)基金利率區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%-2.00%。中金公司研報(bào)認(rèn)為,降息帶來的短端利率下行、以及對(duì)其它資產(chǎn)價(jià)格包括股市、信用息差及美元的影響,有望推動(dòng)金融條件進(jìn)一步轉(zhuǎn)松,有助于消費(fèi)動(dòng)能的修復(fù),或顯著緩解經(jīng)濟(jì)增速放緩過快、甚至陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是,當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月11日,美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表推特稱:“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該讓我們的利率降到零,或者更低,然后應(yīng)該開始為我們的債務(wù)再融資。利息成本可以大幅降低,同時(shí)大幅延長期限。我們擁有強(qiáng)大的貨幣、實(shí)力和資產(chǎn)負(fù)債表。美國應(yīng)該一直支付最低利率。沒有通脹!”他還稱:“因?yàn)轷U威爾和美聯(lián)儲(chǔ)的幼稚,才不允許我們做其他國家已經(jīng)在做的事情。”

去年,美聯(lián)儲(chǔ)共加息4次,進(jìn)入2019年,美聯(lián)儲(chǔ)已分別于1月和3月兩度按下加息“暫停鍵”,8月,美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至2.00%-2.25%。

中金公司研報(bào)表示,美聯(lián)儲(chǔ)正進(jìn)入節(jié)奏加快的降息路徑,預(yù)計(jì)9月降息后,今年四季度將再度降息25基點(diǎn);2020年前兩個(gè)季度再各降息25基點(diǎn)。

高盛預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為50%,降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為10%,不降息的概率為40%;12月會(huì)議上,由于通脹預(yù)期大致達(dá)到2%的目標(biāo),美聯(lián)儲(chǔ)可能停止降息。

“超級(jí)星期四”來了

19日可以說是“超級(jí)星期四”,除美聯(lián)儲(chǔ)外,日本、瑞士、挪威、英國等多國央行也會(huì)公布利率決議。

路透社援引消息人士稱,由于目前市場平靜,日本央行傾向于按兵不動(dòng),除非歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)采取比預(yù)期更為大膽的貨幣寬松舉措,加劇市場動(dòng)蕩。消息人士表示,如果目標(biāo)是通過降低借貸成本來提振經(jīng)濟(jì)增長,將短期利率目標(biāo)在負(fù)值區(qū)間進(jìn)一步調(diào)降是最有可能的選擇。

瑞士當(dāng)前利率為-0.75%,瑞士央行總裁喬丹9月5日對(duì)路透社稱,瑞士央行目前需要維持負(fù)利率。他同時(shí)補(bǔ)充,負(fù)利率對(duì)于目前瑞士實(shí)施貨幣政策至關(guān)重要,雖無法預(yù)測(cè)負(fù)利率需要維持多長時(shí)間,但他假定利率將在未來某個(gè)階段正常化。

而挪威央行或成為仍堅(jiān)持加息的央行。雖然該央行在6月表示其目標(biāo)是繼續(xù)加息,但8月也曾警告稱,在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下,前景變得更加不確定。經(jīng)紀(jì)商N(yùn)ordea Markets預(yù)測(cè),挪威央行或在今年晚些時(shí)候和2020年兩次提高主要政策利率。兩次加息后,政策利率將從目前的1.25%上調(diào)至1.75%。

另外,9月12日,歐洲央行宣布下調(diào)存款利率10個(gè)基點(diǎn)至-0.5%,為2016年3月以來首次下調(diào),并宣布重啟量化寬松(QE)。

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》9月17日?qǐng)?bào)道,歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane強(qiáng)調(diào),若需要,歐洲央行隨時(shí)準(zhǔn)備將利率在負(fù)值區(qū)間進(jìn)一步下調(diào)。Lane稱,歐洲央行將“不惜一切代價(jià)達(dá)到通脹目標(biāo)”。

中國會(huì)跟隨降息嗎?

數(shù)月來,面對(duì)各國“央媽們”一波接一波地降息,中國央行只是小幅調(diào)整MLF和LPR利率。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)中新經(jīng)緯客戶端表示,梳理2013年以來的經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn),是否加、降息需要同時(shí)考慮三個(gè)條件:GDP增速是否等于或低于政策目標(biāo);貨幣數(shù)量增速是否低于政策目標(biāo);CPI同比是否持續(xù)低于2.5%。當(dāng)三個(gè)條件都不滿足時(shí),逆回購利率可能上調(diào)。當(dāng)三個(gè)條件同時(shí)滿足時(shí),可能開啟降息周期。

中信證券研究所副所長明明分析,中國央行可能在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后通過調(diào)整OMO利率實(shí)現(xiàn)降息。他同時(shí)提到,19日和20日的公開市場操作可能成為降息的重要時(shí)間窗口,不排除下調(diào)OMO利率的可能。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本不能只靠降準(zhǔn)等數(shù)量型工具或者完善LPR機(jī)制,在降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,降息仍有空間和必要,要通過新的LPR機(jī)制,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,從“量”和“價(jià)”兩方面共同改善企業(yè)融資環(huán)境。

責(zé)任編輯:楊林宇

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