任澤平：A股結(jié)構(gòu)性牛市 關(guān)注兩個方向

方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平發(fā)布報告稱，我們在2014年提出“新5%比舊8%好”，2015年提出“經(jīng)濟L型”，預判2016年中國經(jīng)濟會見底。2017年2月提出“新周期”，4月初步論證并提出相關(guān)現(xiàn)實證據(jù)，6月以來加碼推薦“流動性改善股債修復，開啟新周期”，在爭議中消費、周期、金融、真成長走出結(jié)構(gòu)性牛市，商品大漲。四季度需求韌性強、產(chǎn)能出清疊加供給側(cè)改革加碼擴圍和環(huán)保督查，供求缺口擴大，企業(yè)盈利將繼續(xù)改善，維持年初以來戰(zhàn)略看多經(jīng)濟和A股的判斷。A股市場推薦兩個方向：第一個是基本面改善方向，消費、周期、金融、真成長輪動；第二個是主題投資方向，推薦混改、京津冀、雄安、一帶一路、粵港澳大灣區(qū)、軍民融合、新能源汽車、人工智能等。

報告稱，2016年下半年以來基于滯漲和去杠桿一直提示債券市場的風險，在2017年5月下旬-7月建議啞鈴型配置，股市邏輯的關(guān)鍵是產(chǎn)能出清加快，債市邏輯的關(guān)鍵是需求波動、貨幣松緊和監(jiān)管進程，當前債市利率區(qū)間震蕩，在2018年下半年以前可擇機交易，但空間可能有限。