中國(guó)允許保險(xiǎn)資金投資港股港交所股價(jià)漲近4%

昨日晚間，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》，這標(biāo)志著保險(xiǎn)資金可參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)。今日港股開(kāi)盤(pán)基本持平，報(bào)23924.77點(diǎn)，隨即小幅走高，盤(pán)中漲近0.4%。

保監(jiān)會(huì)在昨日的公告中表示，此次允許保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)，進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金參與香港股票市場(chǎng)的投資方式，有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力；有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)借助境內(nèi)和境外兩個(gè)市場(chǎng)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

中金公司王漢鋒評(píng)論稱，保監(jiān)會(huì)放行保險(xiǎn)資金通過(guò)滬港通投港股，對(duì)港股繼續(xù)看好：

保監(jiān)會(huì)的《監(jiān)管口徑》使得保險(xiǎn)資金這一內(nèi)地重要的機(jī)構(gòu)資金也可以直接通過(guò)滬港通來(lái)投資港股，對(duì)港股短期情緒和資金面都構(gòu)成利好。

目前，保險(xiǎn)資金只能通過(guò)QDII等方式投資港股，而QDII額度相對(duì)緊張。2007年和2014年，保監(jiān)會(huì)先后發(fā)布《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》及《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資香港股票及其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)。

上海證券報(bào)援引多家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士的話稱，目前有四類港股對(duì)追求穩(wěn)定絕對(duì)收益的保險(xiǎn)資金有明顯吸引力：A+H股中有折溢價(jià)優(yōu)勢(shì)、稀缺優(yōu)勢(shì)、低估值及高股息率、類債券型個(gè)股。

至于險(xiǎn)資通過(guò)滬港通投資港股的潛在規(guī)模，王漢峰測(cè)算：

目前保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額約12.5萬(wàn)億，其中投資到股票和基金的比例約為13.7%。假設(shè)其中初期有10%的分布到港股市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)的資金量可能是1700億元左右。中國(guó)近年保費(fèi)收入以每年以約2萬(wàn)億的速度在增加，假設(shè)新增的保費(fèi)中按照同樣的比例投資于港股，每年為港股帶來(lái)的潛在增量資金約為300億元。

截至2015年末，保險(xiǎn)資金境外投資余額約360億美元（約合2000億元），占保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)比例不足2%，遠(yuǎn)低于15%的監(jiān)管上限。

此前有香港投資界人士提及“保險(xiǎn)資金參與滬港通踴躍”并不準(zhǔn)確，因其所指的“保險(xiǎn)資金”只是有若干保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司通過(guò)發(fā)行資管產(chǎn)品的方式參與滬港通，且認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)也來(lái)自非保險(xiǎn)業(yè)的委外客戶，因此不是真正意義上的保險(xiǎn)資金。而《監(jiān)管口徑》的出臺(tái)，才是保險(xiǎn)資金真正參與滬港通的開(kāi)閘標(biāo)志。

對(duì)港股的未來(lái)前景，王漢峰評(píng)論稱，資金面利好港股表現(xiàn)，年底指數(shù)目標(biāo)已被超越，存在被上調(diào)的可能：

盡管港股市場(chǎng)從前期低點(diǎn)以來(lái)連續(xù)上升約33%，短期存在獲利回吐的可能，但考慮到近期外圍市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)、深港通預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵、滬港通南向資金近日繼續(xù)連續(xù)大額流向港股，保險(xiǎn)資金又被放行利用滬港通投資港股，流動(dòng)性的繼續(xù)好轉(zhuǎn)可能會(huì)使得市場(chǎng)仍有繼續(xù)上行的空間，我們之前確定的年底指數(shù)目標(biāo)存在被繼續(xù)調(diào)高的可能性。

當(dāng)前恒生國(guó)企指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率估值水平在8.2倍左右，高于過(guò)去5年的均值7.5倍，過(guò)去五年估值的高點(diǎn)在10.0倍左右（2015年5月），長(zhǎng)期的均值也大約在此水平。如果恒生國(guó)企指數(shù)回到這一估值水平，對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位大約在12100點(diǎn)附近。考慮到去年5月達(dá)到這一估值時(shí)A股的預(yù)期也較為樂(lè)觀，而當(dāng)前A股市場(chǎng)相對(duì)低迷，港股市場(chǎng)在年內(nèi)漲到這一估值水平可能需要其他方面超預(yù)期的因素。

《監(jiān)管口徑》主要內(nèi)容：一是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接開(kāi)展滬港通股票投資應(yīng)當(dāng)具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)委托符合條件的投資管理人開(kāi)展運(yùn)作；二是明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，可以投資港股通試點(diǎn)股票；三是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將投資港股通股票的賬面余額納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算，并明確了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資滬港通股票時(shí)，在賬戶開(kāi)立、投資交易、清算核算等環(huán)節(jié)的要求。

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