債券通交易量再創(chuàng)新高 人民幣債券吸引力提升

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月30日，2024年債券通交易總額達(dá)10.4萬億元，同比增長4%，交易量再創(chuàng)新高?；Q通方面，自開通以來，累計超過70家境外機構(gòu)成為“北向互換通”投資者。

近期，一系列債券市場對外開放與互聯(lián)互通新舉措出爐。債券通“北向通”離岸人民幣債券回購近期將正式啟動、境外投資者獲準(zhǔn)使用“北向通”持倉中的在岸國債和政策性金融債作為互換通履約抵押品，債券通“南向通”交易幣種擴容、交易時間延長等。

中國人民銀行、香港金融管理局、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會、香港場外結(jié)算公司（OTCC）等監(jiān)管部門近期相繼發(fā)布公告，宣布深化內(nèi)地與香港金融合作新措施，涉及債券通“南向通”優(yōu)化擴容、發(fā)展利用債券通“北向通”債券作為抵押品的離岸人民幣回購業(yè)務(wù)、利用債券通“北向通”債券作為OTCC履約抵押品等方面。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述舉措將進(jìn)一步增強香港離岸人民幣市場的流動性，有助于拓寬境內(nèi)機構(gòu)海外投資的渠道，滿足多樣化資產(chǎn)配置需求。同時，還有助于降低國際機構(gòu)的人民幣業(yè)務(wù)成本，有效盤活境外投資者的在岸債券持倉，從而提升在岸債券吸引力，增強投資者配置人民幣資產(chǎn)的意愿。

1月13日，香港金融管理局發(fā)布離岸人民幣債券回購業(yè)務(wù)安排公告稱，在離岸回購安排下，債券通“北向通”參與者將可以使用合資格在岸債券作為抵押品，在香港進(jìn)行人民幣回購業(yè)務(wù)。對此，東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰認(rèn)為，該措施有利于海外金融機構(gòu)以合格在岸債券作為抵押品進(jìn)行回購融資，盤活其通過“北向通”渠道配置的在岸債券，提高在岸債券的流動性和吸引力，提升海外機構(gòu)配置人民幣債券的意愿。

“這不僅豐富了國際投資者通過債券通持有的人民幣債券的應(yīng)用場景，還拓寬了人民幣在國際金融領(lǐng)域的使用范疇。”德意志銀行宏觀及新興市場業(yè)務(wù)中國區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青說，新舉措有望進(jìn)一步推動人民幣國際化進(jìn)程。將在岸人民幣固定收益資產(chǎn)納入離岸國際市場，使其成為合格抵押品，這是中國金融市場開放進(jìn)程中非常重要的一步。隨著相關(guān)金融產(chǎn)品的不斷豐富以及市場機制的持續(xù)優(yōu)化，香港作為人民幣離岸市場的核心地位亦將得到進(jìn)一步鞏固與提升。

境外投資者還可使用通過債券通“北向通”持有的在岸國債和政策性金融債作為OTCC的衍生品交易履約抵押品，即作為“北向互換通”的抵押品。于麗峰認(rèn)為，允許境外投資者使用在岸國債和政策性金融債作為“北向互換通”的履約抵押品，有利于境外機構(gòu)在使用互換通管理利率風(fēng)險時盤活債券持倉，減少現(xiàn)金占用，提高投資效率，活躍市場交易，增強債券通和互換通之間的協(xié)同，提升人民幣債券的配置價值。

此外，在債券通“南向通”運作暢順有序的基礎(chǔ)上，一系列優(yōu)化擴容措施出爐。這些措施包括：延長基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)網(wǎng)下的結(jié)算時間，支持基礎(chǔ)設(shè)施開展人民幣、港幣、美元、歐元等多幣種債券結(jié)算，后續(xù)還將擴大合資格境內(nèi)投資者范圍。

于麗峰說，針對“南向通”的一系列優(yōu)化措施使得南向投資者可投債券范圍擴展至美元和歐元等外幣債券，有利于拓寬南向投資者的投資范圍，疊加后續(xù)合格境內(nèi)投資者范圍擴大，將共同推升“南向通”交易規(guī)模。

“近期內(nèi)地和香港關(guān)于債券通投資一系列便利措施的出臺，意味著內(nèi)地和香港金融市場互聯(lián)互通的進(jìn)一步深化，有利于國內(nèi)債券市場高水平對外開放的推進(jìn)。”于麗峰認(rèn)為，這些舉措拓寬了人民幣資產(chǎn)在離岸市場的應(yīng)用場景，有利于增強人民幣債券的吸引力。同時，針對“南向通”的一系列優(yōu)化措施有利于拓寬境內(nèi)投資者的境外投資渠道，提高投資收益，并推動香港債券市場的發(fā)展。這些舉措將共同推動我國債券市場發(fā)展和人民幣資產(chǎn)國際影響力提升，加快人民幣國際化腳步。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來，隨著我國債券市場高水平對外開放的持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)地和香港債券市場互聯(lián)互通將持續(xù)深化，債券市場基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，國內(nèi)債券市場進(jìn)一步與國際債券市場接軌。于麗峰預(yù)計，“北向通”方面，未來或?qū)⒃谕晟剖袌雠涮?、?yōu)化境外機構(gòu)投資流程、降低境外機構(gòu)參與成本、提升風(fēng)險管理效率等方面進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類型和在岸債券使用場景，支持國際投資者參與國內(nèi)債券市場。“南向通”方面，預(yù)計在兩地監(jiān)管部門支持下，可投資產(chǎn)品、幣種、風(fēng)險管理手段將更趨豐富，投資便利性有望進(jìn)一步增強，將支持更多國內(nèi)機構(gòu)利用國內(nèi)國外兩個市場做好資產(chǎn)配置，提升投資效率和投資收益。