人民銀行設(shè)立臨時(shí)正回購(gòu)和臨時(shí)逆回購(gòu)政策工具

人民網(wǎng)北京7月8日電 （記者 黃盛）中國(guó)人民銀行8日表示，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，提高公開市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性，從即日起，將視情況開展臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作，時(shí)間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)，臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)操作的利率分別為7天期逆回購(gòu)操作利率減點(diǎn)20bp和加點(diǎn)50bp。如果當(dāng)日開展操作，操作結(jié)束后將發(fā)布《公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)交易公告》。

據(jù)記者了解，正回購(gòu)是指，中國(guó)人民銀行向市場(chǎng)賣出有價(jià)證券，并承諾在未來(lái)特定日期以約定價(jià)格買回這些證券的交易行為；逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行向市場(chǎng)購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將這些證券賣給市場(chǎng)的交易行為。這兩種操作都是中國(guó)人民銀行用來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)中貨幣供應(yīng)量的工具，正回購(gòu)用于回收資金，而逆回購(gòu)則用于增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。正回購(gòu)和逆回購(gòu)的規(guī)模和頻率，可以根據(jù)中國(guó)人民銀行的貨幣政策需要進(jìn)行調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)。

對(duì)此，東方金誠(chéng)首席分析師王青向人民網(wǎng)記者表示，中國(guó)人民銀行此舉表明，收窄利率走廊進(jìn)入實(shí)際操作階段。臨時(shí)正回購(gòu)利率可以看作是新利率走廊的下限，而臨時(shí)逆回購(gòu)利率可以看作新利率走廊的上限。如果市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率（DR007）有可能比7天期逆回購(gòu)利率低20個(gè)基點(diǎn)以上，中國(guó)人民銀行可通過(guò)臨時(shí)正回購(gòu)吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率低于臨時(shí)正回購(gòu)利率；反之，如果市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，DR007有可能比7天期逆回購(gòu)利率高50個(gè)基點(diǎn)以上，中國(guó)人民銀行可通過(guò)臨時(shí)逆回購(gòu)?fù)斗攀袌?chǎng)流動(dòng)性，避免市場(chǎng)利率高于臨時(shí)逆回購(gòu)利率。

王青認(rèn)為，利率走廊的調(diào)整，對(duì)資金面和貨幣市場(chǎng)運(yùn)行的影響將比較有限。從近期市場(chǎng)利率的實(shí)際波動(dòng)性來(lái)看，2023年8月以來(lái)，DR007圍繞7天期逆回購(gòu)利率波幅明顯收窄，且呈現(xiàn)“上寬下窄”特征——在此期間，DR007最大值為高于7天期逆回購(gòu)利率51.08個(gè)基點(diǎn)，最小值為低于7天期逆回購(gòu)利率18.18個(gè)基點(diǎn)。這意味著資金市場(chǎng)實(shí)際上已在這一利率走廊范圍內(nèi)運(yùn)行了一段時(shí)間。由此，宣布新利率走廊不會(huì)引起資金市場(chǎng)較大波動(dòng)。

也有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，利率走廊收窄會(huì)降低短期市場(chǎng)利率波動(dòng)性，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，向市場(chǎng)清晰傳達(dá)貨幣政策信號(hào)，也會(huì)為短期利率向長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)提供更為有利的條件。