美聯儲暫停加息 明年或仍按兵不動

美國聯邦儲備委員會11日宣布將聯邦基金利率目標區(qū)間維持在1.5%至1.75%不變，結束7月以來的利率“三連降”，并向外界釋放出未來將“按兵不動”的信號。

美聯儲主席鮑威爾表示，通脹出現持續(xù)顯著上漲時才會再次上調利率。這一表態(tài)緩解了市場對美聯儲可能在2020年過早加息的擔憂。

　暫停降息

美聯儲11日在結束為期兩天的貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，10月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場保持強勁，經濟活動溫和擴張，失業(yè)率保持在較低水平。盡管家庭消費強勁增長，但企業(yè)固定投資和出口仍然疲軟。最近12個月里，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價格后的核心通脹率均低于2%。

聲明說，美聯儲當前的貨幣政策立場是合適的，能夠支撐美國經濟持續(xù)擴張、就業(yè)市場強勁增長以及通脹水平處于“對稱性的2%目標”附近。

美聯儲當天發(fā)布的季度經濟預測顯示，今明兩年聯邦基金利率預期中值均為1.6%，低于9月份公布的預期中值1.9%。同時，美國今明兩年經濟增長預期中值分別為2.2%和2%，與9月份公布的預期中值一致。

美聯儲聲明還說，在確定未來利率調整的時機和幅度時，美聯儲將對照充分就業(yè)和對稱性的2%通脹率這兩個目標評估現有和預期經濟狀況，并考慮就業(yè)市場狀況、通脹壓力和通脹預期指標、金融市場和國際經濟等一系列因素。

受全球經濟放緩、經貿局勢緊張和多重不確定性因素影響，美聯儲利率政策在今年實現“大轉彎”。在2018年12月最后一次加息后，美聯儲在今年1月暫停加息，并在今年7月、9月、10月連續(xù)3次降息，降息幅度達75個基點。

　　貿易政策成增長最大風險

鮑威爾11日在記者會上表示，美國經濟前景尚好，當前貨幣政策“到位”，能夠支撐美國經濟、就業(yè)和適度通脹。這一表態(tài)進一步強化了外界對美聯儲將暫停利率調整的預期。

利率“三連降”后，大部分美聯儲高層公開表示利率調整已到位，并預計明年利率將維持在當前水平。美聯儲11日發(fā)布的季度經濟預測也顯示，今明兩年聯邦基金利率預期中值均為1.6%，位于當前利率目標區(qū)間內。

美國商務部公布的統計數據顯示，今年前三季度美國實際國內生產總值按年率計算分別增長3.1%、2%、2.1%。同時，美國勞工部統計顯示，11月份美國失業(yè)率降至50年來最低的3.5%，扣除食品和能源的核心消費價格指數同比增長2.3%。

鑒于美國經濟勢頭尚屬良好、就業(yè)充分、通脹溫和，不少分析人士預計明年美聯儲或將不再調整利率。投資銀行高盛首席經濟學家哈祖斯在研究報告中表示，明年美聯儲無論是降息還是加息“門檻都很高”，預計明年利率將保持不變。

美國全國商業(yè)經濟協會9日發(fā)布的調查結果顯示，受訪經濟學家認為今明兩年美國經濟增速或將分別放緩至2.3%和1.8%，低于去年的2.9%。貿易政策將是美國經濟面臨的最大風險。美聯儲有望在明年維持聯邦基金利率目標區(qū)間不變。

有分析師表示，美國最新的就業(yè)數據強化了美聯儲將在可預見的未來維持利率不變的信號，除非貿易政策環(huán)境顯著惡化。

也有不少分析人士認為，引發(fā)今年美聯儲降息的負面因素明年仍將存在，經濟前景依然充滿變數，一旦局勢發(fā)生顯著變化，美聯儲仍有可能調整利率。

工銀國際經濟學家程實和錢智俊聯合撰寫的最新研究報告認為，近期美國利好經濟數據支撐了美聯儲暫停降息的決定，但“深層次的長期隱憂并未消散”。報告預計，2020年美聯儲大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。

鮑威爾11日表示，近一年來美國經濟面臨一系列重大挑戰(zhàn)，為了給美國經濟提供“緩沖”和“保險”，美聯儲采取了降息策略。他強調，利率政策不設預定路徑，如果經濟前景出現“顯著變化”，美聯儲將做出反應。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示，到目前為止美聯儲一直保持靈活，這種狀態(tài)并沒有發(fā)生改變。

　加息擔憂緩解

據悉，在11日與會的17名美聯儲理事中，有13人主張在2020年維持1.5%-1.75%的利率區(qū)間不變。對于2021年和2022年的利率，盡管與會理事沒有形成較為一致的意見，但無人主張繼續(xù)降息。

鮑威爾表示，美聯儲未來加息的前提條件是年通脹率高于2%。他坦言達到這一目標非常具有挑戰(zhàn)性，但美聯儲會盡力充分運用現有工具應對挑戰(zhàn)。

美聯儲暫停加息符合市場預期。同時，鮑威爾11日在記者會上表示，通脹出現持續(xù)顯著上漲才會再次上調利率，這一表態(tài)緩解了市場對美聯儲可能在2020年過早加息的擔憂。紐約股市11日收盤時，三大股指均上漲。

三菱日聯金融集團首席金融經濟學家克瑞·拉普基表示，美聯儲表示將在2020年維持基準利率不變，這意味著美國10年期國債收益率將繼續(xù)處于1.75%附近的水平。

美銀美林在11日發(fā)布的報告說，美聯儲在當日維持利率不變，并向市場發(fā)出將在較長時間維持利率不變的強烈指引，國債收益率因而走低。