公開市場(chǎng)凈投放創(chuàng)近一年新高 短期資金面或繼續(xù)趨緊

在春節(jié)長(zhǎng)假因素開始顯現(xiàn)的背景下，周二（1月17日）央行推出了單日2700億元資金凈投放，以滿足市場(chǎng)資金需求。不過即便如此，當(dāng)日市場(chǎng)資金面情緒整體依然明顯趨緊。在大行資金拆出有限的情況下，銀行間及交易所資金價(jià)格均出現(xiàn)不同程度抬升。分析人士表示，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，在目前春節(jié)來(lái)臨還剩下一周多時(shí)間的背景下，資金面趨緊也較為正常。如果后期央行繼續(xù)維持目前的維穩(wěn)力度，資金面進(jìn)一步拉緊的程度預(yù)計(jì)不會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

公開市場(chǎng)凈投放創(chuàng)近一年新高

央行周二以利率招標(biāo)方式開展了3300億元逆回購(gòu)操作，7天和28天期品種操作規(guī)模分別為1000億元和2300億元，中標(biāo)利率繼續(xù)分別持平于2.25%和2.55%。當(dāng)日到期逆回購(gòu)量為600億元，由此央行在公開市場(chǎng)單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放2700億元，較周一凈投放量大幅增加1050億元，且創(chuàng)出了2016年1月以來(lái)的最大單日資金凈投放。

盡管周二央行資金凈投放創(chuàng)近一年新高，但銀行間資金市場(chǎng)整體仍明顯偏緊。WIND數(shù)據(jù)顯示，周二銀行間隔夜、7天、14天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（存款類機(jī)構(gòu)）分別為2.40%、2.41%、3.22%和3.71%。相較于前一交易日，主流隔夜品種環(huán)比大漲23個(gè)基點(diǎn)，7天期品種小跌8個(gè)基點(diǎn)；14天期品種大漲24個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期限的回購(gòu)利率則下跌8個(gè)基點(diǎn)。整體來(lái)看，短期限資金供需情況偏緊，但跨年的中長(zhǎng)期資金價(jià)格整體繼續(xù)處于高位。此外，從交易所資金利率來(lái)看，周二交易所資金價(jià)格出現(xiàn)更為突出的全面揚(yáng)升。其中，隔夜品種國(guó)債逆回購(gòu)GC001利率上漲35.01%至3.49%，3天期國(guó)債逆回購(gòu)GC003利率環(huán)比周一大漲109.9%至5.51%，長(zhǎng)期限的28天期品種GC028也上揚(yáng)74個(gè)基點(diǎn)至4.06%。

短期資金面或繼續(xù)趨緊

交易員表示，雖然周二銀行間市場(chǎng)各期限資金價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但市場(chǎng)資金拆借難度卻出現(xiàn)明顯上升。全天除國(guó)開行外，其他大型銀行出資十分有限，不少股份制銀行也存在較大資金缺口。此外，未來(lái)兩個(gè)交易日將連續(xù)有MLF操作到期，因此，雖然周二央行給出大額資金凈投放，但機(jī)構(gòu)仍在期待央行繼續(xù)施以援手。

有市場(chǎng)人士進(jìn)一步指出，有關(guān)“某股份制銀行的同業(yè)非保本理財(cái)收益沒有被足額兌付”的消息，以及本周“關(guān)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬規(guī)定同業(yè)存單納入同業(yè)負(fù)債”的說法，也在很大程度上壓制了市場(chǎng)資金面情緒。雖然目前各方普遍認(rèn)為，央行中短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)再通過強(qiáng)行拉抬資金利率繼續(xù)推動(dòng)金融去杠桿，但對(duì)市場(chǎng)預(yù)期還是會(huì)帶來(lái)一定不利影響。

分析人士表示，整體來(lái)看，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)前資金趨緊往往難免，周二公開市場(chǎng)操作依舊表明央行維穩(wěn)的政策導(dǎo)向。在此背景下，盡管市場(chǎng)資金面在節(jié)前剩下一周多時(shí)間內(nèi)雖然仍可能繼續(xù)趨緊，但資金面預(yù)計(jì)不會(huì)再出現(xiàn)超預(yù)期緊繃風(fēng)險(xiǎn)。而即便相關(guān)監(jiān)管政策有消息面變動(dòng)，預(yù)計(jì)央行也會(huì)從呵護(hù)節(jié)前資金面穩(wěn)定的大局出發(fā)，將實(shí)際明確和實(shí)施時(shí)點(diǎn)進(jìn)行延后。總體而言，未來(lái)一周多時(shí)間的資金面，仍有望好于2016年12月月末跨年時(shí)的狀況。