廈門國際銀行增發(fā)半路漲價 老股東福建高速棄購

原本“一馬平川”的增資擴股之路，卻因突然提高價格而掀波瀾。

7月14日，福建高速公告稱，由于廈門國際銀行增資擴股價格提高，決定放棄參與該行2016年度增資擴股。據(jù)記者了解，廈門國際銀行此次增發(fā)價格由原定的4.5元/股漲至4.8元/股。在福建高速看來，這一定價已經(jīng)超過了上市銀行的估值水平。

“銀行股的整體估值偏低，很多都破凈，所以福建高速覺得這個價格太高，廈門國際銀行提價可能是覺得自己上市在望或者業(yè)績很好，估值也有相應(yīng)的提高。”7月28日，華南某券商銀行業(yè)分析師對時代周報記者分析說。就去年年報來看，廈門國際銀行業(yè)績表現(xiàn)不俗。截至2015年末，廈門國際銀行資產(chǎn)規(guī)模為4592億元，較上年度增長32%；全年實現(xiàn)稅后利潤較上年增長48.97%，年末不良貸款率為0.56%，在銀行業(yè)整體利潤增速趨緩、資產(chǎn)質(zhì)量滑坡的背景下顯得格外亮眼。

時代周報記者近日致電廈門國際銀行辦公室負責人，詢問關(guān)于增發(fā)價格提高一事，該負責人表示，稍后會郵件聯(lián)系。但至截稿時，未收到相關(guān)信息。事實上，為改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、爭取上市做籌備，廈門國際銀行近年來多次進行增資擴股，外資持股比例連年下降。“盡管本行通過增資擴股補充了資本金，但由于本行業(yè)務(wù)的較快發(fā)展以及各類重點項目的資本需求，急需通過多種途徑開展資本補充工作，長效資本補充機制有待完善。”該行在2015年年報中提到。據(jù)時代周報記者查閱，該行近四年的年報已連續(xù)提及正在進行的上市準備工作，可見其謀求上市之積極。

廈門國際銀行的上市工作已有實質(zhì)性的新進展。2015年10月，該行發(fā)布公告稱，為準備決定征集有意向合作的上市相關(guān)中介機構(gòu)并進行公開選聘。這也意味著該行A股IPO的準備工作正式啟動，該行規(guī)劃爭取在未來1年-2年內(nèi)上市。

增發(fā)價突然提高

今年3月4日，福建高速董事會同意以每股4.5元的價格，出資不超過10億元參與廈門國際銀行2016年度增資擴股。資料顯示，目前福建高速持有廈門國際銀行4.16%股份，為第六大股東。根據(jù)方案，廈門國際銀行此次擬公開募集不超過20億股，增發(fā)價格為每股4.5元。

就在積極推動增資相關(guān)事宜的過程中，廈門國際銀行突然將2016年度增資擴股的發(fā)行價格由每股4.5元上調(diào)至每股4.8元，發(fā)行價格提高了6.67%，上調(diào)后的發(fā)行價格已超出福建高速董事會審批通過的參與價格。按每股4.8元的價格測算，廈門國際銀行的市盈率為9.23倍（上調(diào)價格前為8.65倍），市凈率為1.21倍（上調(diào)價格前為1.14倍）。“上調(diào)發(fā)行價格，導(dǎo)致廈門國際銀行此次增發(fā)股份的市盈率和市凈率水平相比已上市股份制商業(yè)銀行明顯偏高。”福建高速稱。

福建高速所持的理由有充分的事實依據(jù)。就目前已上市的18家銀行股大面積破凈的狀況來看，銀行業(yè)普遍估值偏低已是不爭的事實。截至2016年6月底，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的該行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率約為6.1倍。據(jù)時代周報記者梳理，目前已上市銀行中市凈率較低的有華夏銀行、交通銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行等；而多家銀行的市盈率均位于較低水平，如建設(shè)銀行為5.42倍、華夏銀行為5.52倍。

值得注意的是，就在上個月，江蘇銀行亦曾在發(fā)行中因為估值高于行業(yè)均值而推遲申購。公告顯示，江蘇銀行IPO發(fā)行價格為6.27元/股，對應(yīng)的市盈率為7.64倍。據(jù)時代周報記者了解，雖然此前曾發(fā)布公告，但由于福建高速尚未與廈門國際銀行就增資事宜簽署任何已實質(zhì)生效的法律文件，因此其此次放棄參與廈門國際銀行增資擴股并不構(gòu)成違約。

雖然半途提價，但在其他有意愿者看來，此次增發(fā)的股份仍然是搶手的“香餑餑”。6月22日，景瑞控股發(fā)布公告稱，擬投資廈門國際銀行股份有限公司，涉及金額4.032億元，認購股份占比達1.3%。

而在此前的6月13日，華麗家族股份有限公司及上海金疊房地產(chǎn)開發(fā)有限公司也發(fā)布公告稱，兩家公司已于2016年6月8日與廈門國際銀行分別正式簽訂增資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，此輪增資中華麗家族將出資3.36億元認購7000萬股，而金疊公司也將出資2.4億元認購5000萬股。

不少股東仍愿以較高價格認購股份，與廈門國際銀行近年較好的業(yè)績不無關(guān)聯(lián)。該行在2015年就交出了一份頗為亮眼的成績單。據(jù)年報顯示，去年廈門國際銀行資產(chǎn)規(guī)模達4592億元，比上年末增長31.6%；該行去年凈利潤33.18億元，同比增長48.97%，在多家銀行利潤趨近個位數(shù)的背景下也顯得頗為搶眼。與此同時，該行不良貸款余額為8.61億元，不良貸款率為0.56%，比上年上升0.1個百分點，但低于1.4%的城商行平均值。

股權(quán)調(diào)整劍指IPO

然而，僅僅是增資擴股滿足不了廈門國際銀行的雄心。“如果不走上市的道路，完全靠增資擴股是有限的，只有靠上市才能夠支撐源源不斷的資本補充。”廈門國際銀行副總裁章德春曾如此公開表示。

事實上，這家建立于1985年、國內(nèi)首家引入境外戰(zhàn)略投資者的大陸法人銀行對IPO覬覦已久。早在近十年前，廈門國際銀行便曾作為合資銀行提出上市計劃，并邀請高盛高華、中國國金以及中信證券和海通證券對其進行上市輔導(dǎo)，福建政府也曾意欲將其打造成為第二個興業(yè)銀行。但后來該行不得不先完成股改才可籌備上市，上市計劃暫告擱淺。

2013年1月31日，廈門國際銀行辦理完成股東變更的工商登記手續(xù)，該行完成了從中外合資銀行向中資城商行的轉(zhuǎn)身。改制的廈門國際銀行新引進了56家新投資者，增發(fā)9.4億股，增資總額達56.12億元，注冊資本從10.7億元迅速膨脹至20億元。改制前，其外資占比超過60%，而改制后的外資股權(quán)比例下降到25%以下。

由于此前受合資銀行身份制約上市計劃不了了之，因而此舉也被看做該行正式吹響向上市進發(fā)的號角。2015年10月，廈門國際銀行發(fā)布公告稱，為加快推進該行在國內(nèi)A股市場首次公開發(fā)行股票并上市的各項準備工作，決定征集有意向合作的上市相關(guān)中介機構(gòu)，包括上市保薦人、主承銷商；上市法律顧問；上市會計師事務(wù)所等，并將進行公開選聘。此舉也意味著，該行已正式啟動A股IPO的準備工作。

“本行積極研究上市的可行性，開展上市的相關(guān)籌備工作，力爭逐步建立和完善多元化、穩(wěn)定的長效資本補充機制。”近四年中的年報中，廈門國際銀行都曾如此提及謀求上市的愿望。而頻繁的增資擴股，也被看做是該行補充資本、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，不遺余力為上市做籌備的表現(xiàn)。

如此急迫上市與近年來廈門國際銀行迅猛發(fā)展密切相關(guān)。據(jù)時代周報記者梳理，2011年該行的資產(chǎn)規(guī)模僅1051億元，這一數(shù)字在2012年翻番；而四年后，該行資產(chǎn)規(guī)模已達4592億元，與當初不可同日而語。“在快速擴張中，廈門國際銀行也必然面臨著補充資本金的迫切壓力，這樣后續(xù)業(yè)務(wù)的發(fā)展才有基礎(chǔ)。”上述銀行業(yè)分析師稱。事實上，廈門國際銀行進行了多次緊鑼密鼓地增資擴股。

2013年1月，該行引進了四家新股東，總股本增加到20.04億股，外資股權(quán)比例下降到24.93%。隨后，該行在2014年再次增資擴股，總計擴股2.98億股，注冊資本變更為22.98億元。此次增資后，該行外資股東持股將進一步下降為21%左右。去年，該行完成新一輪增資擴股，募集資金67.5億元，總股本增加到31.93億股，股東數(shù)增加到116家。如今，該行又在進行新一輪的增資擴股。

除增資擴股之外，為了籌備上市，該行也在從其他渠道謀求資本的補充。2014年3月25日，廈門國際銀行在銀行間市場招標發(fā)行不超過人民幣30億元10年期固息二級資本債。為繼續(xù)補充資本，今年3月，廈門國際銀行再次成功發(fā)行了70億元二級資本債。