英脫歐沖擊全球金融市場 黃金等避險(xiǎn)類資產(chǎn)受追捧

歐盟成立近半個(gè)世紀(jì)以來，英國與歐盟的關(guān)系從未理順過。對于加入歐盟，英國一開始是拒絕的，后來為經(jīng)濟(jì)形勢所迫才不得不加入。此后又經(jīng)常與歐盟不合拍，被指為“三心二意”的成員。再后來，英國拒絕加入歐元區(qū)，反對歐盟走聯(lián)邦主義道路，一心尋求政治獨(dú)立?？梢?，英國雖然加入了歐盟，卻與之始終保持著若即若離的關(guān)系。

關(guān)系的疏遠(yuǎn)不單是那一道英吉利海峽，其根本原因是歷史關(guān)系影響下的主權(quán)捍衛(wèi)以及國際戰(zhàn)略關(guān)系的選擇，導(dǎo)火索是歐債危機(jī)的爆發(fā)與黨派爭端，中間牽扯的是千絲萬縷的制度束縛和經(jīng)濟(jì)利益糾纏。

英國脫歐影響：

興業(yè)證券(行情7.21 -0.14%,買入)發(fā)表研報(bào)分析，英國退歐主要有以下方面影響：

經(jīng)濟(jì)方面，退出歐盟的第一個(gè)直接好處就是每年節(jié)省下向歐盟財(cái)政交納的80億英鎊。由于歐盟資金主要根據(jù)各國國民收入決定出資比例，所以英國一直以來是歐盟財(cái)庫的主要貢獻(xiàn)者。退歐不但免除此類經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也免受南歐國家潛在危機(jī)拖累，實(shí)現(xiàn)財(cái)政預(yù)算相對自由。

此外，歐洲大陸失業(yè)率高企，因而在英國的歐盟移民持續(xù)增長，當(dāng)前凈流入已超過總凈流量的50%。退歐之后移民政策可以進(jìn)一步收緊從而騰挪出更多就業(yè)崗位及勞動(dòng)力福利；也不必再恪守歐盟繁冗的勞工法，進(jìn)而激活勞工市場。最后，脫歐可以擺脫歐盟繁文縟節(jié)的束縛（英國約70%的法律受歐盟法律制約），比如不用再實(shí)行歐盟共同農(nóng)業(yè)政策。

金融方面，由于英國有全球通用的語言、穩(wěn)定的法律體系、靈活的就業(yè)市場、健全的金融體系以及比多數(shù)歐洲國家更低的企業(yè)稅，這一切都不會(huì)因退歐而產(chǎn)生巨變。反之金融危機(jī)后，歐盟對于諸多較高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)（比如投行業(yè)務(wù)），嚴(yán)加管束，這讓很多英國銀行家心生不滿，退歐將解禁諸多業(yè)務(wù)從而帶來商機(jī)。

政治方面：政治軍事主權(quán)的獨(dú)立是英國一貫所向往的，主動(dòng)掙脫桎梏，可以轉(zhuǎn)而深化與中國、印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體以及傳統(tǒng)英聯(lián)邦伙伴國家的多元關(guān)系。

弊端：

經(jīng)濟(jì)方面，歐盟是英國最大的貿(mào)易伙伴，與歐盟國家的年貿(mào)易額超過4000億英鎊，占英國貿(mào)易總額的一半以上，約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%。雖然退歐不意味著英國獲得額外的貿(mào)易障礙，但脫離貿(mào)易市場后的損失在所難免。據(jù)稱離開歐盟后，英國奶制品出口到歐盟市場，進(jìn)口關(guān)稅可能高達(dá)55%。而且英國退出歐盟之后，需和歐盟簽訂新模式下的貿(mào)易協(xié)定，但無論雙邊協(xié)定、關(guān)稅同盟還是加入歐盟經(jīng)濟(jì)區(qū)，將仍需接受歐盟條款的約束。此外，將近300萬個(gè)與英國對歐貿(mào)易有關(guān)的工作崗位或受到?jīng)_擊。

金融方面，英鎊、歐元面臨貶值壓力。為了應(yīng)對英國退歐造成的綜合影響，無論英國央行還是歐央行，都會(huì)走向進(jìn)一步寬松，從而導(dǎo)致英鎊、歐元的走軟，與此同時(shí)，具有避險(xiǎn)特性的日元、美元?jiǎng)t相對走強(qiáng)；

政治方面，退歐之后，英國徹底失去在歐盟的話語權(quán)，其在歐洲的政治影響力也將相應(yīng)削弱。

總體而言，在全球金融市場一體化的背景下，國際事件產(chǎn)生的市場情緒傳染力提高，風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的一致性也相應(yīng)提高，而市場情緒形成的風(fēng)險(xiǎn)偏好金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)影響力在逐步擴(kuò)大。在資本流動(dòng)自由化的金融市場上，這種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)帶來的是金融資本跨市場、跨國界的快速流動(dòng)，而這種投機(jī)性流動(dòng)又加劇了資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)。

雖然說，目前英國退歐成為短期決定全球風(fēng)險(xiǎn)偏好最重要的因素。但對全球金融市場的影響強(qiáng)度和時(shí)間長度都是非常有限的。

退歐事件對A股的影響

首先，英國退歐會(huì)對全球金融市場產(chǎn)生一定的沖擊，如日本、香港等均有受到波及，A股也不例外。不過總體來看，相對比較開放的金融系統(tǒng)，A股受到的沖擊會(huì)相對小一點(diǎn)。

其次，市場前期由于有英國退歐等風(fēng)險(xiǎn)事件存在，市場資金存在一定的警惕，落地后反而可能會(huì)產(chǎn)生一個(gè)短線買點(diǎn)，因此投資者無需過度恐慌。

最后，全球金融市場波對無疑會(huì)助推投資者的避險(xiǎn)情緒，黃金由于其獨(dú)特的避險(xiǎn)資產(chǎn)特性而受到市場追捧。倘若英國最終退歐，全球金融市場對不確定的預(yù)期增強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒上升，黃金的反彈空間可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，可適當(dāng)關(guān)注避險(xiǎn)資產(chǎn)。