前三季度新基金先鋒榜：低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品逞強(qiáng)

2016年新基金的發(fā)行遇冷，截至9月14日，時(shí)間已經(jīng)接近全年75%，新產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量只相當(dāng)于去年全年的68%，首募規(guī)模只有35%。單只產(chǎn)品銷售時(shí)間也延長(zhǎng)了1/3，并呈現(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品唱主角的態(tài)勢(shì)。

寒冬中有火把，有先鋒隊(duì)。其中，博時(shí)、建信亮點(diǎn)頗多。博時(shí)新產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模排名持續(xù)提升，前3季度已經(jīng)位居行業(yè)第一，同時(shí)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量也最多；建信發(fā)行數(shù)量雖不多，但發(fā)行規(guī)模已超出2015年全年10%。

國(guó)泰和大成旗下新基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先，其中，國(guó)泰大健康今年漲幅已達(dá)32.3%，排名股基第1；“大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”已達(dá)20.3%，且在該類型基金中排名第1.

有先進(jìn)必有落后，申萬(wàn)菱信和華泰柏瑞發(fā)行遇冷，相比2015年降幅巨大。前一年的發(fā)行策略及基金后續(xù)表現(xiàn)較差，是抑制其新產(chǎn)品發(fā)行熱度的重要原因。

對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，2016年已經(jīng)過(guò)去的三個(gè)季度可謂沉悶，各類產(chǎn)品的表現(xiàn)均乏善可陳。但此時(shí)卻恰恰是播種的好時(shí)節(jié)——市場(chǎng)上形成的共識(shí)是，對(duì)于未來(lái)幾年，現(xiàn)在一定是處于市場(chǎng)的底部區(qū)域。

基于這樣的信念，弱市中能夠把基金賣好，未來(lái)行情走強(qiáng)時(shí)才有收獲的基礎(chǔ)。但和購(gòu)房人的心態(tài)類似，基民們也是買漲不買跌，因此弱市基金發(fā)行難也是各基金公司必須面對(duì)的。好在，好賣的基金不賺錢(qián)，難賣的基金日后甜！這句話也讓基金公司們找到了迎難而上的理由。

難能可貴的是，在這樣的熊市中，有一批基金公司已經(jīng)獲得了成功：無(wú)論是首募總規(guī)模還是發(fā)行基金數(shù)量，其3個(gè)季度內(nèi)的發(fā)行數(shù)量已經(jīng)高過(guò)去年全年。另有一些新基金的基金經(jīng)理，生于熊市中并不怨天尤人，知難而上，憑借優(yōu)秀的管理能力，在基金成立后一直賺錢(qián)。對(duì)于機(jī)構(gòu)和投資人均難能可貴。

市場(chǎng)冷低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品逞強(qiáng)

“大雪壓青松，青松挺且直”。即使這樣的環(huán)境，從規(guī)模上看，仍有15家公司前三季首募規(guī)模超越了2015年全年成績(jī)，新產(chǎn)品成立數(shù)量超越2015年的有24家；從新基金表現(xiàn)看，有的公司也格外突出

無(wú)論是規(guī)模還是發(fā)行速度，2016年的基金發(fā)行市場(chǎng)都降溫太多，做好新基金發(fā)行相當(dāng)不易。

2015年上半年的大牛市，催生同期公募發(fā)行火爆，全年新基金共發(fā)行1153只，首募1.68萬(wàn)億元。而截至今年9月14日(以下簡(jiǎn)稱“前三季”)，2016年時(shí)間已經(jīng)過(guò)去近75%，新基金首募只有787只、5839億元，只相當(dāng)于2015年全年的68%、35%。如果按照這樣的進(jìn)度預(yù)測(cè)，2016年新基金發(fā)行數(shù)量有望接近2015年，但首募規(guī)模無(wú)論如何都會(huì)大幅下降，能夠達(dá)到去年一半規(guī)模，已經(jīng)很難得。

2015年，新基金一日售罄的有31只，前三季只有19只。2015年，全部新基金平均每只發(fā)行時(shí)長(zhǎng)是15.06天，前三季卻延長(zhǎng)到了20.46天，這意味著要達(dá)到新基金成立的最低規(guī)模，基金公司的發(fā)行部門(mén)在單只基金上的工作時(shí)間增加了1/3.

從發(fā)行品種看，低風(fēng)險(xiǎn)品種占據(jù)絕對(duì)主力，偏債混合型及中長(zhǎng)期純債型基金，占據(jù)首發(fā)總量55%，偏股混合型及普通股票型這兩類主投股票市場(chǎng)的品種，占發(fā)行總量3%?？梢?jiàn)投資人傾向于躲避高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降。從募集期長(zhǎng)短也能看出發(fā)行難易程度，全部新基金中，募集期最短的是風(fēng)險(xiǎn)最低產(chǎn)品，絕對(duì)收益基金平均募集期是5.33天，一級(jí)債基6.4天，純債12.87天。而高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品平均募集時(shí)間最長(zhǎng)，普通股票型達(dá)35.21天，偏股型33.75天，QDII股基31.2天。高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品募集期是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的四五倍以上。所以，那些募集規(guī)模大的公司，多數(shù)也是發(fā)力在低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中。

“大雪壓青松，青松挺且直”。即使這樣的環(huán)境，從規(guī)模上看，仍有15家公司前三季首募規(guī)模超越了2015年全年成績(jī)，新產(chǎn)品成立數(shù)量超越2015年的有24家；從新基金表現(xiàn)看，有的公司也格外突出。

博時(shí)、國(guó)泰、大成均是這樣的公司。它們之中，要么發(fā)行規(guī)模、發(fā)行數(shù)量已經(jīng)超越2015年，在行業(yè)內(nèi)居于前列；要么新基金一騎絕塵，處于大幅領(lǐng)跑位置。對(duì)于發(fā)行時(shí)就參與的認(rèn)購(gòu)者，在今年指數(shù)相對(duì)底部區(qū)域認(rèn)購(gòu)的基金投資者，如果有幸買入這幾家公司的產(chǎn)品，目前和未來(lái)的投資成績(jī)不僅會(huì)明顯優(yōu)于在2015年5000點(diǎn)時(shí)追高的投資者，也會(huì)比今年相對(duì)乏味的市場(chǎng)中絕大部分的投資者感覺(jué)都要舒服得多。

博時(shí)建信發(fā)行規(guī)模領(lǐng)先 申萬(wàn)菱信華泰柏瑞熄火

博時(shí)以360.28億元規(guī)模位列第一， 從近三年新基金發(fā)行趨勢(shì)看，博時(shí)呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)；建信目前已比2015年的發(fā)行量超越了10%；而申萬(wàn)菱信2016年只發(fā)行了5.47億元，不及2015年的零頭。與此類似的還有華泰柏瑞

首募規(guī)模最大的10家公司中(見(jiàn)表1:新基金首募最大10家公司)，博時(shí)排名居首，其同時(shí)也是新產(chǎn)品數(shù)量最多的公司(見(jiàn)表2:成立新基金最多的公司)。工銀瑞信奪得單只產(chǎn)品規(guī)模最大，建信已較2015年全年超出10%，但申萬(wàn)菱信、華泰柏瑞新基金發(fā)行則有“熄火”之勢(shì)。

博時(shí)以360.28億元規(guī)模位列第一。從近三年新基金發(fā)行趨勢(shì)看，博時(shí)呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)，前兩年分別是第二十四名、第十三名，現(xiàn)在躍升成為第一名。并且，博時(shí)發(fā)行新基金不是靠一兩只產(chǎn)品撐門(mén)面，單只產(chǎn)品超過(guò)10億元的只有10只，但可以多點(diǎn)布局。2016年前三季，博時(shí)一共發(fā)行了60只新基金，平均每月5只以上，最忙的時(shí)候是8月份，博時(shí)成立了12只新基金。這一年博時(shí)的市場(chǎng)發(fā)行人員，大概是全公募行業(yè)最忙的人員。

博時(shí)發(fā)行的產(chǎn)品也順應(yīng)市場(chǎng)情緒，向低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品傾斜。在投資人風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍降低時(shí)，純債、保本、定開(kāi)債、定增基金，這些品種均符合投資人的胃口。博時(shí)新基金中，主投債券市場(chǎng)品種占規(guī)模近八成，數(shù)量最多系列產(chǎn)品是“安”字系列債券產(chǎn)品，“安和18個(gè)月”、“安泰18個(gè)月”、“安瑞18個(gè)月”、“安怡6個(gè)月”、“安潤(rùn)18個(gè)月”、“安源18個(gè)月”、“安仁一年”，從這些名字就知道是定期開(kāi)放債基，博時(shí)首募規(guī)模最大產(chǎn)品也在此系列中，3月底成立的博時(shí)安瑞18個(gè)月A，首募41.32億元。

博時(shí)新基金立足于先栽苗子再擴(kuò)規(guī)模，更多著眼于相關(guān)領(lǐng)域布局。其有一半產(chǎn)品都是首募規(guī)模剛剛超過(guò)2億元，即宣告成立。如果成立后業(yè)績(jī)穩(wěn)定，會(huì)有申購(gòu)資金后續(xù)跟進(jìn)。5月9日成立，首募2.1億份的博時(shí)裕利純債，成立后累計(jì)收益已達(dá)2.90%，6月底規(guī)模增加到6.09億份。4月28日成立、首募2.01億份的博時(shí)裕景純債，累計(jì)收益2.49%，6月底規(guī)模增加了9倍到19.99億份。

工銀瑞信首募了345.99億元，但它的特點(diǎn)是靠一只大基金打天下，做出最大貢獻(xiàn)的是工銀瑞信泰享三年，首發(fā)300億元，是前三季度的首募規(guī)模最大基金。最讓市場(chǎng)意外的是，作為特點(diǎn)明顯的銀行系基金公司，在前三季度普通股票基金發(fā)行最難的情況下，工銀瑞信卻連續(xù)發(fā)行4只主動(dòng)操作的股票基金，是全行業(yè)內(nèi)此類產(chǎn)品發(fā)行最多的公司。這4只基金分別是工銀瑞信國(guó)家戰(zhàn)略主題、工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信滬港深。最難得的是，這四只產(chǎn)品目前均處于盈利位置，工銀瑞信前沿醫(yī)療盈利已達(dá)11.13%。

建信以首募341.64億元只位列第四，但目前已比2015年的發(fā)行量超越了10%。建信共發(fā)行了13只產(chǎn)品，數(shù)量上主打的似乎是“穩(wěn)健牌”。首募規(guī)模最大的建信目標(biāo)收益一年期，首募80.02億元，有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)只有208戶，推測(cè)應(yīng)該是一只機(jī)構(gòu)定制的產(chǎn)品。同時(shí)，建信在弱市之中力推保本基金，其安心保本系列產(chǎn)品安心保本“三號(hào)”、“五號(hào)”、“六號(hào)”、“七號(hào)”，首募規(guī)模都接近50億元。

與這些弱市中仍舊勤懇發(fā)新基金的公司不同，有些公司基金發(fā)行則是典型的“過(guò)山車”型，牛市中看著不錯(cuò)，熊市中偃旗息鼓。

申萬(wàn)菱信2015年發(fā)行6只新產(chǎn)品，合計(jì)首募148.81億元，2016年卻只發(fā)行了1只，首募5.47億元，不及2015年的零頭。與此類似的還有華泰柏瑞，2015年發(fā)行15只，262.52億元，2016年只發(fā)行2只，10.82億元。申萬(wàn)菱信2015年發(fā)行產(chǎn)品多數(shù)是行業(yè)分級(jí)基金，2015年下半年市場(chǎng)調(diào)整中，對(duì)投資人傷害較大。而華泰柏瑞2015年發(fā)行產(chǎn)品多以普通股票型、靈活配置混合型為主，多數(shù)集中于上半年發(fā)行，其后的市場(chǎng)調(diào)整中，沒(méi)贖回的認(rèn)購(gòu)者，只能眼看著凈值縮水。首募37.71億元的華泰柏瑞量化驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)在凈值相對(duì)于首募虧損15%，年化收益在可比267只產(chǎn)品中倒數(shù)第9。同樣的產(chǎn)品還有華泰柏瑞健康生活，首募19億元，虧損28%。首募17.07億元的華泰柏瑞積極優(yōu)選最慘，虧損40%，位列同類可比79只基金中的倒數(shù)第一。

新基金凈值榜國(guó)泰大成居前

2月份成立的國(guó)泰大健康以32.3%收益率傲視群雄；同樣此期間成立的“大成互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”基金，以優(yōu)異的成績(jī)成為同類基金的先鋒。

相比這些2015年虧損的新基金，今年的新基金則謹(jǐn)慎得多，收益也好很多。

2016年的新基金，在年初到現(xiàn)在大盤(pán)虧損超過(guò)10%的市況下，有七成以上盈利，讓初始認(rèn)購(gòu)的投資者享受到投資的樂(lè)趣。值得注意的是，本文對(duì)盈利幅度的計(jì)算，考量的是依靠投資獲得收益的能力，屏蔽了那些因?yàn)闄C(jī)構(gòu)大量贖回，支付了懲罰性贖回費(fèi)而導(dǎo)致凈值大幅上升的品種。這其中，卻是被市場(chǎng)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)最高的兩類基金各有代表，普通股票型基金中，國(guó)泰大健康是龍頭；被動(dòng)操作的指數(shù)基金中，大成“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”跑在最前列。

業(yè)績(jī)領(lǐng)先的前10基金中(見(jiàn)表3:新基金最賺錢(qián)的品種前10)，一線大公司仍舊占據(jù)重要位置，除國(guó)泰大健康外，如亞軍華夏大中華企業(yè)精選盈利21%，季軍嘉實(shí)智能汽車盈利20%。同時(shí)能投資于滬、港、深三地的基金，由于有港股可以作為避風(fēng)港，加上港股今年跑贏A股，具有天生優(yōu)勢(shì)，也正因?yàn)槿绱?，有三?ldquo;滬港深”基金進(jìn)入最賺錢(qián)前十榜單且盈利都超過(guò)10%，它們分別是寶盈國(guó)家安全戰(zhàn)略滬港深、華安滬港深外延增長(zhǎng)和前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)。通過(guò)中報(bào)看，一些基金確實(shí)投資港股，如前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)港股倉(cāng)位占37%，占據(jù)股票倉(cāng)位3/4。

2月3日成立的國(guó)泰大健康盈利已達(dá)32.3%，領(lǐng)跑所有新基金，即使在全部基金中也處于非常領(lǐng)先位置。國(guó)泰大健康基金投資標(biāo)的恰如其名，主要投資于“大健康主題股票”，目前市場(chǎng)上名稱中帶有“大健康”字樣的基金有4只，國(guó)泰大健康業(yè)績(jī)最好。此基金的經(jīng)理?xiàng)铒w是個(gè)多面手，現(xiàn)在管理著國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)、國(guó)泰大健康、國(guó)泰金龍行業(yè)、國(guó)泰中小盤(pán)成長(zhǎng)和國(guó)泰金馬穩(wěn)健回報(bào)等基金，按照年化回報(bào)排名算，在同類基金的排名分別是1/451、4/156、4/444、5/455、11/494，一人管理5只，其中4只在前10名，足見(jiàn)基金經(jīng)理之強(qiáng)勢(shì)，也把這種風(fēng)格帶到這只新基金中。

國(guó)泰大健康是普通股票型基金，2月3日成立，按照合同，到6個(gè)月期滿即8月3日時(shí)，股票倉(cāng)位至少應(yīng)該達(dá)到80%。楊飛發(fā)揚(yáng)了自己手法凌厲的風(fēng)格，在6月30日時(shí)，股票倉(cāng)位就達(dá)到了79.71%，提前兩個(gè)月建倉(cāng)完畢。并且，持股集中，看重的股票集中持有。10大重倉(cāng)股占到全部股票倉(cāng)位七成以上。從基金成立到9月14日，10大重倉(cāng)股中，居然全部上漲，居前者如利亞德、中金環(huán)境，漲幅都超過(guò)50%；漲幅居于中間位置的如安潔科技、欣旺達(dá)、艾比森，也在40%左右。建倉(cāng)積極加上選股精準(zhǔn)，同期成立的普通股票基金積累10%左右盈利，此基金已經(jīng)累計(jì)32.3%的安全墊回饋初始認(rèn)購(gòu)人。

比普通股票基金最低80%倉(cāng)位難操作的是指數(shù)型基金，股票倉(cāng)位要在90%以上，當(dāng)大盤(pán)下跌10%時(shí)，此類基金下跌9%應(yīng)在情理之中。而大成“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”凈值盈利20.3%，成為指數(shù)基金中的另類英雄。

基金行業(yè)研究員介紹，現(xiàn)在，基金公司和三方機(jī)構(gòu)合作推出的大數(shù)據(jù)指數(shù)基金基本運(yùn)作模式是，三方公司提供數(shù)據(jù)源，基金公司量化部門(mén)根據(jù)數(shù)據(jù)源，“經(jīng)過(guò)文本挖掘和語(yǔ)義分析得出用戶對(duì)股票的情緒”，“綜合財(cái)務(wù)因子、市場(chǎng)因子和大數(shù)據(jù)因子構(gòu)造投資組合，選取總分最高”的股票構(gòu)造投資組合。從這個(gè)流程看，決定投資業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素是基金公司的量化投資部門(mén)對(duì)數(shù)據(jù)的加工和理解，以及由此構(gòu)建的投資組合的能力。

大成“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”是大成基金和360網(wǎng)站雙方合作的產(chǎn)品，此基金2月3日成立，6月30日時(shí)股票倉(cāng)位已達(dá)93%，一路領(lǐng)跑各大數(shù)據(jù)基金。比其成立晚20天的泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)，運(yùn)作機(jī)制和大成接近，同期收益率卻只有10.3%，相差整整10個(gè)百分點(diǎn)。即使以泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)成立時(shí)間來(lái)同比計(jì)算，兩基金凈值差距也是如此之大?？梢?jiàn)，并不是因?yàn)槌闪⒌耐硪恍?，大成旗下的這只基金才做得好?；鸸玖炕块T(mén)的能力是決定這類大數(shù)據(jù)基金強(qiáng)弱的關(guān)鍵所在。