養(yǎng)老基金哀嚎 央媽放水推高了收益也制造了噩夢

為提振經(jīng)濟(jì)增長，央媽們的放水行動(dòng)也導(dǎo)致各類資產(chǎn)的相關(guān)性異常紊亂，傳統(tǒng)教科書的觀點(diǎn)已經(jīng)難以予以解釋。而一旦“放水”結(jié)束，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)如何變動(dòng)，將成為市場的噩夢。

管理著1150億美元資產(chǎn)的丹麥最大養(yǎng)老基金ATP稱，如果危機(jī)時(shí)代催生的各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性開始反轉(zhuǎn)，屆時(shí)市場將會(huì)作何反應(yīng)，日益讓人擔(dān)憂。

彭博援引ATP CEO CArsten Stendevad稱，看一下過去幾年的情況，會(huì)發(fā)現(xiàn)大多數(shù)資產(chǎn)類別的走勢已經(jīng)在協(xié)同變動(dòng)，今年前六個(gè)月也是如此。

他表示，如果資產(chǎn)都是在上漲，這種協(xié)同變動(dòng)的走勢的確是好事，但是如果某一天央行開始拋棄應(yīng)對危機(jī)的政策，趨勢的反轉(zhuǎn)則會(huì)尤其讓人恐懼。他稱：

沒人知道情況會(huì)如何演變。根本沒有人試過。

在央行寬松行動(dòng)的推動(dòng)下，市場出現(xiàn)了群魔亂舞般的交易特征。加拿大Gluskin Sheff財(cái)富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg曾感嘆，市場持倉狀況如今異常自相矛盾：做多國債的同時(shí)，做空聯(lián)邦基金期貨；做多股市的同時(shí)，又做多國債；做多黃金，但是也做多股市；做多美元，又做多貴金屬。

今年以來全球股市、債市及黃金價(jià)格齊漲：

（圖片來自Zero HedGE）

“在我整個(gè)30年的職業(yè)生涯，從未在看到市場信心水平如此之高的同時(shí)，認(rèn)知失調(diào)也如此的嚴(yán)重，”Rosenberg稱。

Stendevad也表示，央行行動(dòng)引發(fā)的各類資產(chǎn)收益率長期虛高，是ATP唯一一件最為擔(dān)心的事。