比特幣暴跌詳情曝光 比特幣為什么會(huì)暴跌受那些因素影響？

時(shí)間過得真快，距離芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)推出XBT期貨合約、以及芝加哥商品交易所（CME）推出比特幣衍生品已經(jīng)過去整整一年時(shí)間了。

然而時(shí)過境遷，如今的加密貨幣現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)失去了歷史高點(diǎn)的風(fēng)光，行業(yè)內(nèi)也充滿了看跌、看衰的情緒。與此同時(shí)，比特幣期貨合約反而發(fā)展的不錯(cuò)，導(dǎo)致一些懷疑論者覺得是這些衍生產(chǎn)品對(duì)加密貨幣現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來了破壞。

期貨產(chǎn)品把比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)給“馴服”了嗎？

就在芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所宣布推出比特幣期貨合約的前幾周，比特幣核心（BTC）的價(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。就在芝加哥期權(quán)交易所正式發(fā)布比特幣期貨合約之后的第七天，比特幣創(chuàng)下了19,600美元的歷史最高點(diǎn)，但是接下來，就再也沒有升高過。另一方面，由于比特幣價(jià)格多次下跌，反而“促使”了芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所的比特幣衍生品交易量不斷飆升。根據(jù)芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所12月7日發(fā)布的一份流動(dòng)性報(bào)告顯示，就在比特幣價(jià)格再次經(jīng)歷重大挫折之前，比特幣期貨成交量在十一月份大漲。同樣的情況還發(fā)生在今年十月，芝加哥商品交易所的比特幣期貨合約平均單日成交量（ADV）也出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所是全球最大的外匯交易所，自從去年十二月以來一直在銷售比特幣衍生產(chǎn)品。

市場(chǎng)懷疑論者認(rèn)為、甚至相信期貨市場(chǎng)已經(jīng)引起了加密貨幣市場(chǎng)的長(zhǎng)期衰退，并且還覺得期貨其實(shí)決定了比特幣價(jià)格的定價(jià)。最典型的例子就是包括白銀和黃金在內(nèi)的貴金屬，因?yàn)楫?dāng)貴金屬衍生品首次推出之后，同樣也抑制了價(jià)格上漲并最終決定了起訂價(jià)。幣圈里的人肯定還記得芝加哥商品交易所名譽(yù)主席Leo Melamed去年接受路透社采訪時(shí)說的話：

“期貨市場(chǎng)將馴服比特幣。我們將進(jìn)行監(jiān)管，讓比特幣變得不再狂野，更不會(huì)狂野，我們將把它馴服成為一個(gè)常規(guī)的交易工具。”

下圖：2018年7月12日芝加哥商品交易所比特幣期貨報(bào)告

利用賣空打擊比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)

比特幣期貨市場(chǎng)推出之后，市場(chǎng)隨即走低，也讓人們懷疑衍生品交易商是否在操縱現(xiàn)貨價(jià)格，不僅是金融機(jī)構(gòu)，甚至一些大型企業(yè)也可以通過在現(xiàn)貨交易所里購(gòu)買比特幣，并且在芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所內(nèi)設(shè)置杠桿空頭頭寸來達(dá)到這一目的。

上圖：就在比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)五天的拋售之后，芝加哥期權(quán)交易所在11月20日的成交量終于和當(dāng)日芝加哥商品交易的交易量相符了。

正如那些賣空比特幣的礦工一樣，那些從現(xiàn)貨交易所里購(gòu)買了比特幣的期貨交易商一點(diǎn)都不著急，因?yàn)樗麄兛梢园炎约撼钟械谋忍貛旁俾龗伝氐绞袌?chǎng)，而且還能“享受”期貨頭寸套期保值的保護(hù)。早在幾年前，同樣的操作手法就已經(jīng)在貴金屬市場(chǎng)里應(yīng)用了?，F(xiàn)在，人們甚至可以不用實(shí)物資產(chǎn)來交易了，這也是為什么你會(huì)看到大量的“紙黃金”產(chǎn)品被交易的原因。

本周，芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所處理了大約3500-7000個(gè) ADV合約，如果你仔細(xì)觀察的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)每當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變之前的某些日子里，就會(huì)有規(guī)模更大、數(shù)量更多的ADV合約。舉個(gè)例子，11月20日，芝加哥商品交易所的比特幣期貨合約數(shù)量達(dá)到了14,490筆的高位。“巧合”的是，芝加哥期權(quán)交易所的當(dāng)日XBT期貨量與芝加哥商品交易所的平均單日成交量相匹配。然而就在芝加哥商品交易所比特幣衍生品合約價(jià)格飆升后五天，即從11月20日到11月25日，比特幣現(xiàn)貨價(jià)格從4670美元猛然下跌到了3600美元。

下圖：2018年11月11日的芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所的比特幣合約

實(shí)際上，從去年十二月以來，比特幣期貨預(yù)測(cè)也發(fā)生了相當(dāng)大的改變，當(dāng)時(shí)人們?nèi)匀?ldquo;押注”比特幣價(jià)格會(huì)上漲到2-5萬美元。然而到了去年十二月、一月和二月，比特幣期貨合約的預(yù)測(cè)價(jià)格卻突然變成了3200-3500美元，從當(dāng)時(shí)來看，這是很多比特幣業(yè)內(nèi)人士所無法想象的價(jià)格。

即將推出更多比特幣期貨產(chǎn)品

當(dāng)然，現(xiàn)在判斷比特幣期貨產(chǎn)品是否在以負(fù)面方式影響現(xiàn)貨價(jià)格還為時(shí)過早。但有些人堅(jiān)持認(rèn)為，期貨市場(chǎng)的推出對(duì)加密貨幣百害而無一利。不過，除了芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所之外，現(xiàn)在很多大型金融機(jī)構(gòu)也打算嘗試比特幣期貨。

納斯達(dá)克媒體團(tuán)隊(duì)副總裁Joseph Christinat表示，他們計(jì)劃在2019年上半年推出自己的比特幣期貨產(chǎn)品；洲際交易所旗下加密貨幣交易所Bakkt也透露，計(jì)劃在12月12日發(fā)布比特幣衍生品（目前已經(jīng)推遲，預(yù)計(jì)將會(huì)在2019年1月24日啟動(dòng)銷售）。不過，這些機(jī)構(gòu)的期貨合約與芝加哥商品交易所和芝加哥期權(quán)交易所有所不同，以Bakkt為例，他們準(zhǔn)備推出以實(shí)物比特幣結(jié)算的期貨合約產(chǎn)品，即在交易結(jié)束時(shí)將實(shí)際的比特幣放入客戶的賬戶中，從而直接獲得數(shù)字資產(chǎn)。