李嘉誠公司被唱空什么情況？李嘉誠公司被唱空真相及始末詳情

李嘉誠的公司長和被研究機構(gòu)GMT Research發(fā)布沽空報告，GMT Research 指控長和有操縱財務(wù)報表，操縱利潤之嫌疑。另外，李嘉誠加碼投資人造肉也引起了大家的廣泛關(guān)注。

李嘉誠的公司遭遇唱空！咋回事？

近日，李嘉誠的公司長和步入多事之秋。

長和隱瞞債務(wù)、操控利潤？

GMT Research發(fā)布沽空報告

研究機構(gòu)GMT Research發(fā)布沽空報告稱：

長和近日發(fā)布的年報顯示，與收購意大利電訊商Wind Tre相關(guān)的會計調(diào)整，加上2015年重組的殘余影響，推動其2018財年利潤增加了約132億港元，漲幅達38%。

而這些非現(xiàn)金調(diào)整解釋了為何長和的經(jīng)營現(xiàn)金流滯后于現(xiàn)金利潤，以及為何資本支出始終超過折舊及攤銷。此外，通過將部分資產(chǎn)視為代售資產(chǎn)，長和可能隱瞞了與代售資產(chǎn)相關(guān)的577億港元債務(wù)。據(jù)推測，這種激進的會計方法正被用來為長和帶來更高的市場評級，以及獲得比原本更廉價的信貸。

這一指控若屬實則意味著，貼著李嘉誠標簽的長和也有操縱財務(wù)報表，操縱利潤之嫌疑。這對長和的名譽來說，無疑是一次打擊。而對于投資而言，長和在港股市場上有著媲美匯豐控股的地位，市場對其有著非常強的信仰，若長和信仰崩塌，對港股市場而言，可能會有一場不小的風波。

14日晚間，長和發(fā)布澄清公告， 董事會強烈否認導(dǎo)言所含之影射。集團經(jīng)審核的財務(wù)報表乃嚴格遵守適用香港財務(wù)報告準則。本公司認為，導(dǎo)言顯現(xiàn)選擇性、帶有偏見且嚴重誤導(dǎo)。本公司完全否認導(dǎo)言內(nèi)會計違規(guī)所含之任何影射或建議。

長和正股價格早盤一度以78港元價格低開，但隨后有多頭介入，全天以78.8港元收報，下跌1.19%。過去一年多時間，長和已經(jīng)下跌近25%。長和認購證14日更是迎來集體暴跌，跌幅皆在14%以上，跌幅最大的長和摩通九六購A殺跌28.57%。

GMT Research是否可信？

那么GMT Research是否可信？這又究竟是一家怎樣的評級機構(gòu)？

從其網(wǎng)站的信息來看，GMT Research介紹說，他們是一家會計研究機構(gòu)，公司在香港，受證監(jiān)會監(jiān)管。從其從業(yè)歷史來看，主要是以發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)漏洞為主，并進行沽空。這有些類似于前些年著名的做空機構(gòu)“渾水”。

GMT Research歷史上黑過的公司主要集中在醫(yī)藥和體育品牌兩大行業(yè)。中國中藥、國藥控股皆被其唱空過，而安踏、特步、361度也曾遭其指控。

去年六月，GMT Research發(fā)布沽空報告，其認為安踏、特步和361度存在虛假利潤。事后，這些公司皆予以強烈否認。

值得一提的是，安踏體育股價并未受此影響，近一年時間，股價雖有波折，但以漲為主，近期該股已經(jīng)創(chuàng)出新高，達59.4港元。不過中國中藥、國藥控股、中國動向、361度自上述機構(gòu)唱空之后，股價表現(xiàn)皆不是太強，有的甚至已經(jīng)走向熊市，盡管他們之前極力否認了相關(guān)指控。

那么這次GMT Research做空長和又會如何，目前還有待觀察。

不過，此前已有投行下調(diào)長和評級。

之前已有投行下調(diào)長和評級

從大部分的研報來看，目前仍有不少機構(gòu)看好長和。

去年首次覆蓋長和的中信建投更是將其目標價定在了110港元，給予增持評級。摩根士丹利3月份給出的研報，亦給其增持評級，目標價為106元。離現(xiàn)價有40%以上的收益率。

但此前已經(jīng)有機構(gòu)下調(diào)長和目標價和評級。

瑞銀華寶國際證券近日發(fā)表研究報告稱，長和去年業(yè)績大致符合市場預(yù)期的382億元，但較該行預(yù)期低5%，主要受三集團拖累。派息增長與盈利增長同步。該行預(yù)期2019年公司純利增長仍可維持雙位數(shù)，主要受惠于WindTre作為全資附屬帶來的全年貢獻及零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁。該行維持長和“買入”評級，但目標價由111元降至107元。

早在去年8月，里昂就發(fā)布研報下調(diào)了長和的評級。里昂將長和2018至2020年盈利預(yù)測下調(diào)2-4％，以反映對電信業(yè)務(wù)每用戶平均收入（ARPU）及上客量預(yù)期下降的因素，目標價由102元降至95元，評級由“買入”降至“跑贏大市”。

下調(diào)長和評級的舉動在歷史上也不多見，翻閱近兩年的公告，之前僅2017年德意志銀行下調(diào)過其評級。

據(jù)了解，2018年李嘉誠選擇了退居幕后，李澤鉅開始走上舞臺。

不過李嘉誠的生意經(jīng)一直是大家非常關(guān)注的，最近其投資了人造肉概念，也引發(fā)了討論。

李嘉誠加碼投資人造肉

5月14日，美國“人造肉”制造商Impossible Foods日前公布，獲E輪融資3億美元，由現(xiàn)有投資者淡馬錫，以及長和系創(chuàng)辦人李嘉誠旗下維港投資（Horizon Ventures）領(lǐng)投。

圖片來源 / 新華社

2011年于美國成立的Impossible Foods，著名投資者包括李嘉誠、微軟創(chuàng)始人比爾蓋茨等，目前已累計融資超過7.5億美元。

Impossible Foods的主打產(chǎn)品是人造肉，主要成份為黃豆血紅蛋白，內(nèi)含一種類似血紅素的物質(zhì)“Heme”，使人造肉的口感、質(zhì)感都與一般牛肉相近，并能釋放類似血色的鮮紅色澤。

自去年起，Impossible Foods已正式進軍港澳市場，目前為香港及澳門近150家餐廳供應(yīng)植物肉（人造肉，下同）。今年3月更進軍新加坡，產(chǎn)品在當?shù)赝瞥龊?，亞洲市場的整體銷量飆升超過3倍。

同時，在美國本土市場方面，最大高級漢堡包專門店Red Robin，于上月在全美近500家分店推出Impossible Burger；世界第二大漢堡包連鎖店Burger King，亦于4月在美國圣路易斯區(qū)首次供應(yīng)Impossible Whopper。

投資“一切與胃有關(guān)的”

事實上，這并非李嘉誠首次投資人造食品公司。

早在2014年2月，維港投資主導(dǎo)參與了美國植物食品公司Hampton Creek的B輪融資，共籌集2300萬美元的資金。維港投資負責人周凱旋亦曾透露希望透過投資來解決人類糧食短缺的問題。“胃部內(nèi)所有一切，我們（維港投資）都有興趣”。

Hampton Creek前兩輪融資的投資者陣容也是星光熠熠，包括蓋茨、雅虎創(chuàng)辦人楊致遠、Paypal創(chuàng)辦人Peter Thil等。

此外，今年2月，維港投資公布參與了美國初創(chuàng)公司Perfect Day的B輪投資，該公司研究以植物糖和酵母，生產(chǎn)出口感近似牛奶的產(chǎn)品，但不含膽固醇、激素和抗生素。

近年來，人素食肉風潮洶涌來襲，因此成為投資界的新寵。這與注重“健康飲食”與“環(huán)境保護”的千禧一代已經(jīng)成為最具話語權(quán)的消費群體密不可分。“人造肉第一股”Beyond Meat更在掛牌上市首日股價暴漲163％， 打破了資本市場的多項紀錄。

根據(jù)美國非營利組織 Good Food Institute 統(tǒng)計，美國素食肉零售市場統(tǒng)計至 2018 年 8 月為止，年成長率高達 17％，總營業(yè)額高達37億美元。

除了美國以外，德國、英國也是素肉市場成長飛速的地方。根據(jù)市場調(diào)研公司Mintel的資料，2017年6月至2018年6月，德國推出了15%的全球素食產(chǎn)品，英國與美國分別以14%與12%緊追在后。

維港投資被英國金融時報評價為李嘉誠財富版圖的一大支點，是一家主要投資高新科技中早期項目的創(chuàng)投公司，一直由周凱旋管理。據(jù)本報記者查閱資料顯示，目前維港投資的投資版圖主要遍布全球，其中在美國、以色列就分別投資了39家、15家初創(chuàng)科技公司。

周凱旋曾公開表示，維港投資的投資邏輯分成兩類：第一，與李嘉誠的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)；或者有解決巨大問題的可能，推進未來的顛覆性的科技。其中包括2008年投資了Siri公司，2012年投資了DeepMind公司，DeepMind隨后開發(fā)了AlphaGo。

22億到200億？

另一則關(guān)于李嘉誠的消息也刷爆了朋友圈。李嘉誠旗下的長江實業(yè)地產(chǎn)計劃出售位于上海普陀區(qū)的旗艦項目——高尚領(lǐng)域，根據(jù)知情人士透露，該項目的估值超過200億元，長江實業(yè)在這個項目上擁有60%份額，這也意味著長實將清空在上海的商業(yè)地產(chǎn)項目。

2006年12月，李嘉誠的長江實業(yè)以22億元底價囊獲真如城市副中心推出的第一幅巨量核心地塊A3-A6地塊，地塊面積約19.7萬平方米，平均樓板價僅在3055元／平方米左右，這正是高尚領(lǐng)域所在地塊。該塊地也成為了長實在內(nèi)地的最大綜合體項目。

然而，2006年年底拿地，2009年開工，2018年項目整體完工，整個項目充分體現(xiàn)了長實的“耐心”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，市道低迷時購入土地， 等待時機成熟再開發(fā)，這種典型的捂地式操盤模式，正是資金充裕的長實所擅長的。

真如有望成為繼徐家匯(002561)、花木、江灣五角場之后上海的第四個城市副中心，這也為長實提供了絕佳的“高位套現(xiàn)”時機。

自2013年起，李嘉誠開始頻頻套現(xiàn)內(nèi)地地產(chǎn)項目。

根據(jù)公開資料，2013年，李嘉誠陸續(xù)出售了32億港元的廣州西城都薈廣場和89億港元的東方匯經(jīng)中心。

2014年，李嘉誠加快了出售的節(jié)奏，包括賣了72億港元的北京盈科中心在內(nèi)，一年套現(xiàn)188億港元。

2016年，除了以230億港元的高價出手上海世紀匯廣場項目，李嘉誠甚至將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)香港中環(huán)中心75%的權(quán)益以357億港元售予中資機構(gòu)。

對此，李嘉誠在2017年度業(yè)績發(fā)布會上首次作出了公開回應(yīng):

“過去20年來，我除了賣，也有買。總而言之，買的股份多過賣的。不管做什么投資，那些錢永遠都是屬于公司的。在內(nèi)地也有企業(yè)把所有的地產(chǎn)都賣了，但這些也不是他們不對，因為他們可能覺得有更加好的投資。”

長實的財報顯示，截至2018年底，公司在商業(yè)地產(chǎn)的布局主要以香港為主，擁有1300萬平方呎的投資物業(yè)（包括寫字樓、零售、工業(yè)地產(chǎn)），占整體投資物業(yè)的比重超過76%。而內(nèi)地與海外的投資物業(yè)面積均為200萬平方呎，占比約11%。