李嘉誠上半年成績：歐洲板塊稅前利潤同比增11%

《中國經(jīng)濟周刊》記者 勞佳迪 | 上海報道

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2016年第33期）

舉手投足都備受矚目的李嘉誠8月11日公布了自己在今年上半年的耕耘回報。盡管這位華人商界的不老傳奇本人并沒有像年報發(fā)布時那樣，架著那副1972年以來樣式就沒有變過的黑框眼鏡出現(xiàn)在鎂光燈下，但這一次的成績單依然吸引眼球。

一方面，李嘉誠過去兩年因為連續(xù)拋售內(nèi)地資產(chǎn)而變身話題人物，去年借長江實業(yè)與和記黃埔世紀大重組將萬億商業(yè)帝國遷冊開曼群島的做法，更讓他在5個月前的年報發(fā)布會上被公開追問。公眾迫切想了解上半年超人的新動態(tài)。另一方面，兩個月前，當人們還試圖從李嘉誠“買下半個英國”的行為邏輯中挖深意時，卻突然出現(xiàn)英國“脫歐”的巨大黑天鵝。抄底歐洲究竟是禍是福？

從其目前披露的數(shù)據(jù)看，李嘉誠似乎寶刀未老，名下長江實業(yè)地產(chǎn)（1113.HK)與長江和記實業(yè)（0001.HK)兩家公司在6個月內(nèi)依然狂攬230億港元利潤。而在最富爭議的樓市方面，香港投資大拖后腿，內(nèi)地火爆的市場則成為利潤支柱。

“超人”的英國賬本

在半年報亮相以前，就有來自投資界的隔空喊話，稱英國公投退歐后，經(jīng)濟和匯率都存在變數(shù)，李嘉誠旗下公司將迎來哪些不確定性成為投資者最關心的事。這當然是與李嘉誠在英國擁有大量業(yè)務，過去正是其麾下長和實業(yè)最大的利潤引擎息息相關。

不過，在半年報中李嘉誠為公司利潤注入強心劑，在脫歐后首次表態(tài)“相信根基仍屬穩(wěn)固”。李嘉誠的底氣應該來自上半年歐洲業(yè)務的成績。記者注意到，就46%業(yè)務放在歐洲的長和實業(yè)半年報看，英國“脫歐”以前的數(shù)據(jù)確實不錯：上半年公司凈利潤達到149.21億港元，同比增長了3%，其中，歐洲板塊的稅前利潤同比增長高達11%，增幅遠遠超過其他區(qū)域。

“現(xiàn)在只是統(tǒng)計到6月底的數(shù)據(jù)，脫歐對英國經(jīng)濟的長遠影響還要看未來兩三年，但在全球經(jīng)濟不景氣的背景下，投資民生永遠是最避險的做法，李嘉誠在英國加緊布局的也都是剛需板塊，尤其是水電煤這類壟斷性的民生必需品，這符合他一貫穩(wěn)健的作風，不得不說是快人一步。”中國一家投行駐香港分公司高級經(jīng)理黃因對《中國經(jīng)濟周刊》記者分析。

在英國銷量最大的報紙《每日郵報》報道以前，民眾甚至還不知道來自亞洲的“李氏財團”已經(jīng)關系到數(shù)千萬英國人的衣食住行。當關于這個身家310億英鎊的巨鱷擁有了英國鐵路、天然氣、電氣公司和港口的報道問世，人們才發(fā)現(xiàn)幾乎四分之一的英國家庭使用的天然氣需要通過他所有的天然氣管道，超過30%的英國居民都依賴他的電力供應。

“如今英國脫歐，李嘉誠的并購計劃很可能卷土重來，其實他的長子兼繼承人李澤鉅當時就曾放話，英國一旦脫歐，公司會思考下一步動作，可見超人父子還是傾向于認為未來可以從英國人口袋里賺到穩(wěn)定的錢。”黃因如是說。

英鎊貶值，資產(chǎn)打折

但不可否認的是，由于李嘉誠在歐洲的投資絕大多數(shù)都位于英國，所以長和實業(yè)的增長勢頭能否持續(xù)還要視乎英國脫歐后長遠的經(jīng)濟表現(xiàn)，尤其是它與最大貿(mào)易伙伴歐盟之間的微妙關系。而除了實業(yè)層面還需要謹慎觀察“后勁”，李嘉誠在英國的財富賬本還有一部分事關貨幣貶值的變動。

半年報顯示，由于歐洲貨幣貶值，長和實業(yè)旗下在歐洲的3個公司整體收益下降了1%。記者注意到，英國剛脫歐時市場滿是愁云慘霧，英鎊和股市雙雙暴跌，彭博統(tǒng)計的全球富豪榜顯示，超人的資產(chǎn)一度因此縮水11億美元。但近一個月內(nèi)，英國富時100指數(shù)反彈大漲20%，顯示資本界對英國的信心依然堅挺。

不過，因為貨幣貶值肯定會削減旗下公司的現(xiàn)金流，英鎊匯率存在的變數(shù)注定是李嘉誠的心頭大患。在英國央行本月重啟刺激計劃后，英鎊持續(xù)下跌，成為彭博統(tǒng)計的貨幣中表現(xiàn)最差的一個，英鎊兌美元的匯率已經(jīng)比脫歐前累計下跌了12.5%左右。

同為億萬富翁的索羅斯還雪上加霜地預計，與1992年9月15%的劇烈貶值幅度相比，英國脫歐后的貶值幅度將會更大，甚至超過20%，也就是降到低于1.15%。這對于擁有大量英鎊資產(chǎn)的李嘉誠來說相當于資產(chǎn)打折，這是即使英國經(jīng)濟不出現(xiàn)明顯衰退也無法否認的損失。

值得一提的是，盡管貨幣貶值回天乏力，但李嘉誠不愧是商場老手，由于早在2013年英國首相卡梅倫就首次提到了脫歐公投，并在去年1月強調(diào)可能性，超人早已有所對沖和防備。

如果按照幣值來計算，截至2015年12月31日，長和集團的速動資產(chǎn)中，英鎊僅占11%，而歐元僅占5%，在速動資產(chǎn)中占比最大的則是美元，達到40%，意味著即便英鎊大幅貶值，也不會對長和資產(chǎn)起到太過重大的負面作用，同時，以英鎊計價的債務，比如銀行借款也會相應減少。

樓市回報喜憂參半

香港財富大佬的發(fā)家史里，地產(chǎn)必須書上濃彩重墨的一筆，所以任何成績單中的地產(chǎn)投資表現(xiàn)本來就是焦點所在，而李嘉誠從內(nèi)地部分撤資的舉動更讓長實地產(chǎn)今年以來的業(yè)績成為敏感點。

以半年報看，其在內(nèi)地和香港大本營的地產(chǎn)投資回報呈現(xiàn)出壁壘分明的對立形態(tài)。據(jù)悉，長實地產(chǎn)投資物業(yè)重估前的利潤83億港元，較去年同期的55.4億港元大增51%，這正是因為內(nèi)地房地產(chǎn)銷售的強勁抵消了香港市場的低迷態(tài)勢。

“香港住宅物業(yè)市場持續(xù)面對挑戰(zhàn)，而內(nèi)地房地產(chǎn)市場在去庫存政策支持下，銷售量及房價均有理想表現(xiàn)。”李嘉誠在半年報中撰文稱。

數(shù)據(jù)顯示，香港二手房從去年9月的高位下跌了12%，成交量更是慘跌35%，直接導致長實地產(chǎn)在香港樓市銷售額下滑16%至87億港元，與此同時，內(nèi)地的銷售額卻飆漲超過兩倍至126億港元。這一舉顛覆了長實地產(chǎn)去年銷售比重的格局，上半年內(nèi)地銷售額占公司總銷售額接近60%，去年占比僅為34%。

為了竭力挽救香港市場，李嘉誠還在8月中旬放出狠招，為了促進房屋銷售，長實地產(chǎn)為能夠提供另一套住宅作為抵押品的客戶提供了123%的按揭選項，意味著購房者可以拿到多達房價1.23倍的貸款。

長實地產(chǎn)類似的港資房企還有九龍倉，在其他多個板塊都不太賺錢的情況下，公司上半年內(nèi)地銷售額為162.5億元，增長幅度高達58%，直接拉動了整體的利潤表現(xiàn)。而瑞安地產(chǎn)在上海屢屢賣出“日光盤”，僅僅一天內(nèi)的進賬就能達到去年一半多的收入。

至于下一階段的地產(chǎn)布局，李嘉誠在半年報中表示，長實地產(chǎn)將按既定計劃在香港、內(nèi)地以及新加坡、英國發(fā)展鞏固地產(chǎn)業(yè)務。