債轉(zhuǎn)股題材發(fā)酵 高負(fù)債稀有金屬股受關(guān)注

自國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》及其附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)、銀行等各方密集推動(dòng)該進(jìn)程，中國(guó)一重（601106，買入）、云錫集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案相繼出臺(tái)，銀監(jiān)會(huì)也進(jìn)一步擴(kuò)容地方AMC主體。資本市場(chǎng)高度關(guān)注債轉(zhuǎn)股進(jìn)展，各類資產(chǎn)管理公司及其參股企業(yè)、發(fā)布債轉(zhuǎn)股方案的上市公司以及地方金控平臺(tái)等均受到持續(xù)追捧。

從債轉(zhuǎn)股文件來(lái)看，明確鼓勵(lì)三類企業(yè)，即因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè)；因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的成長(zhǎng)型企業(yè)，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（愛(ài)基，凈值，資訊）領(lǐng)域的成長(zhǎng)型企業(yè)；高負(fù)債居于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)，以及關(guān)系國(guó)家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。排在首位的第一類企業(yè)主要包括煤炭鋼鐵、有色、機(jī)械等周期性行業(yè)，其中具備戰(zhàn)略資源價(jià)值的稀有金屬企業(yè)有望率先受益?zhèn)D(zhuǎn)股方案。

據(jù)悉，12日云錫集團(tuán)與建行簽訂近百億元合作框架協(xié)議，用于置換集團(tuán)部分高息負(fù)債，13日錫業(yè)股份（000960，買入）在互動(dòng)易平臺(tái)表示屬實(shí)。云錫集團(tuán)將在10月19日獲得首批23.5億元的投資，預(yù)計(jì)能幫助云錫集團(tuán)降低負(fù)債率4.57%，節(jié)約財(cái)務(wù)成本近億元；若全部資金到位，能降低其資產(chǎn)負(fù)債率約15個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，云錫集團(tuán)此次能獲得建行投資，主要是看好錫金屬的戰(zhàn)略價(jià)值。云南錫業(yè)集團(tuán)擁有全球10%以上的錫資源，錫產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)45%。由于行業(yè)景氣度低迷，稀土、鎢等稀有金屬企業(yè)處于微利或虧損邊緣，但作為國(guó)家戰(zhàn)略資源品種，仍具有巨大的潛在價(jià)值。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在24家稀有金屬企業(yè)中，2016年半年報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%的有8家，且財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤(rùn)比較高，其中廣晟有色（600259，買入）、華友鈷業(yè)（603799，買入）、中鎢高新（000657，買入）排名居前，三家公司分別在稀土、鈷和鎢金屬制品方面居行業(yè)前列。

就近期涉及債轉(zhuǎn)股個(gè)案而言，中鋼集團(tuán)、渤海鋼鐵、東北特鋼均為產(chǎn)能過(guò)剩的鋼鐵行業(yè)。事實(shí)上，2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為67.73%，高居過(guò)剩行業(yè)之首。鋼鐵行業(yè)上市公司中，有16家公司2016年半年報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)均值。其中*ST八鋼（600581，買入）、*ST韶鋼（000717，買入）、西寧特鋼（600117，買入）、重慶鋼鐵（601005，買入）、華菱鋼鐵（000932，買入）、撫順特鋼（600399，買入）、安陽(yáng)鋼鐵（600569，買入）、南鋼股份（600282，買入）資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。

從另一個(gè)角度來(lái)看，新一輪債轉(zhuǎn)股更加強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化，原則上銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，須借助金融資產(chǎn)管理公司（AMC）、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司等實(shí)施機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)近日公布了三家地方資產(chǎn)管理公司（AMC）名單，分別為湖南省資產(chǎn)管理有限公司、華融晉商資產(chǎn)管理股份有限公司以及海德資產(chǎn)管理有限公司，銀監(jiān)會(huì)公布的地方AMC名單已增至近30家。據(jù)了解，青島、廈門作為沿海計(jì)劃單列市已設(shè)立地級(jí)市AMC，寧波市政府也在聯(lián)合東方資產(chǎn)管理公司籌備設(shè)立地級(jí)市AMC。隨著債轉(zhuǎn)股的逐步推進(jìn)，資產(chǎn)管理公司將迎來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張機(jī)遇。