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9月份中國股市是否有一波新行情?

昨天上海綜合指數(shù)收報3085點,上漲0.35%。上海綜合指數(shù)連續(xù)上漲3個月,8月份累計上漲了3.6%,昨天上海股市成交1,608億元,上個交易日成交量為1,584億元,昨天稍微有所增加。深圳成分指數(shù)報收10757點,升0.27%,成交2,721億元。兩市合計成交4,411億元。

上海綜合指數(shù)連升三個月,8月累計上漲了3.6%,更是自今年3月以來表現(xiàn)最好的一個月,創(chuàng)5個月最大單月漲幅。不過,8月份股市上漲最得益消息是預(yù)計深港通開通,如果去掉這天的漲幅,8月份的中國股市基本上處于既漲不上去,也跌不下去的橫盤上。這種態(tài)勢在9月份是否會打破,估計不會容易。9月份的中國股市同樣是不會有新的行情。

有分析指也,其主要有以下五大因素,它造成了中國股市沒有辦法形成股市的新趨勢。比如,中國經(jīng)濟(jì)增長處于低位徘徊;貨幣政策未見放松;房地產(chǎn)、銀行理財及保險產(chǎn)品的監(jiān)管開始趨嚴(yán);美國加息預(yù)期升溫;G20峰會召開,大市有維穩(wěn)預(yù)期。

至于這些影響當(dāng)前中國股市徘徊的五大因素,除了第五項很快就會結(jié)束之外,其他的因素在短期內(nèi)要想改變并非容易。特別是中國的經(jīng)濟(jì)增長下行,如果不把增長水平全面下移,市場還幻想早幾年高速增長,幾乎是不可能的。不過,從這幾年發(fā)達(dá)國家的股市來看,好像經(jīng)濟(jì)增長快慢與股市的成長關(guān)聯(lián)性不大。這些國家經(jīng)濟(jì)增長可以處于低位徘徊,但股市則可一個勁的往上漲。

其實,當(dāng)前中國股市的問題仍然在于如何提振2015年6月中國股市暴跌以來的信心問題,如何在自我修復(fù)中增加信心的問題。在這點上,當(dāng)前監(jiān)管層還是看得很清楚,并沒有如以往那樣采取急躁的辦法,希望通過一系列的什么刺激政策讓中國股市形成上漲趨勢。

從最近披露出來的不少事情可以看到,目前中國股市的市場秩序與成熟市場仍然相差太遠(yuǎn),權(quán)力對市場主導(dǎo)仍然隨處可見。如果權(quán)力在主導(dǎo)股市的資源的配置,自然會造成股市資源向靠近權(quán)力方的聚集,自然容易造成市場內(nèi)幕交易盛行,自然會造成股市資源配置的不合理。對于這點即如何建立起有效的中國股市秩序,市場應(yīng)該保持更多的警惕。

面對當(dāng)前中國股市長期地處于低位徘徊,有不少市場分析員都在建議,要打破當(dāng)前中國股市的僵持的局面,政府應(yīng)該推出一系列的重大刺激政策。而這些刺激政策不代表要用錢,加快改革步伐,政策上的放松也是一種方式。比如,商務(wù)部部長高虎城接受新華社記者訪問時透露,國務(wù)院決定,在遼寧省、浙江省、河南省、湖北省、重慶市、四川省、陜西新設(shè)立7個自貿(mào)區(qū)。以這種方式來帶中國經(jīng)濟(jì)增長,來帶中國的改革開放。

這種思路沒有多少錯,改革開放永遠(yuǎn)是一個經(jīng)濟(jì)體得以成長的動力。但是就目前中國股市及中國經(jīng)濟(jì)而言,最為重要的問題在哪里?是改革開放的政策力度不夠嗎?這不能與上個世紀(jì)80年代相比,改革開放的政策力度效應(yīng)早就全面遞減,更在于在籠子的改革開放能夠起到作用更小。

所以,當(dāng)前的中國股市及經(jīng)濟(jì)的問題,還得從根本上入手,從核心的問題入手。如果中國經(jīng)濟(jì)不走出“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)的困境,其所帶來的問題會沒完沒了。在十幾年前我就指出這個問題的嚴(yán)重性,到現(xiàn)在這種嚴(yán)重性不僅沒有緩解反之在越演越烈,所以中國經(jīng)濟(jì)增長的壓力也只是會增加而不會減少。

對于中國股市,最為重要的是到現(xiàn)在為止,現(xiàn)代股市所需要的市場化信用沒有形成,如果中國股市沒有市場化的信用,反之整個中國股市的信用仍然由政府隱性擔(dān)保,那么不僅不可能避免政府對股市過多的干預(yù)與參與,也一定會讓中國股市的當(dāng)事人把其行為的成本讓社會來承擔(dān),讓其行為收益歸自己。在這種情況下,豈能不讓中國股市內(nèi)幕交易盛行?豈能不促使股市當(dāng)事人投機(jī)炒作盛行?這就是當(dāng)前中國股市的現(xiàn)實,也是當(dāng)前中國股市難以提振信心的根源所在。

可以看到,新的管理層上任之后,正在以靜靜地方式來建立中國股市的市場化信用,正在以這種方式來恢復(fù)當(dāng)前中國股市的信心。整個思路及方向是正確的,但這樣做能夠堅持多久應(yīng)該是相當(dāng)不確定,因為整個市場已經(jīng)開始的制度慣性或路徑相依很難改變。所以,對于當(dāng)前的中國股市,要想走好,還得用時間來調(diào)整,絕非短期內(nèi)可解決的問題。如果這樣,短期內(nèi)中國股市并不容易走出新的行情,反之欲速則不達(dá)。再加上內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢夾擊,9月份中國股市保持橫盤就好了。

責(zé)任編輯:莊婷婷

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