兩融回上一輪牛市起點(diǎn) 中低杠桿時代A股覬覦年線

伴隨著市場震蕩企穩(wěn)，市場的信心也隨之出現(xiàn)逐步回升的征兆，不僅題材概念和個股的活躍度有所回升，融資也在連續(xù)凈償還5個交易日后，自3日起步入凈買入格局，行業(yè)板塊凈買入金額及面積也都有所擴(kuò)大。不過有市場人士指出，弱市背景下，融資布局出現(xiàn)權(quán)重和成長“眉毛胡子一把抓”的情況，流入方向并不明朗，建議投資者仍要保持謹(jǐn)慎。

情緒小幅回升兩融余額企穩(wěn)

7月27日大跌后，A股展現(xiàn)除了較強(qiáng)的“自愈力”，上周二開始更是展開了小步反彈過程，收回周一跳空缺口的同時，也重返5日均線上方。伴隨著市場的小步反彈過程，市場內(nèi)的信心有所回升，不僅改革主線相關(guān)概念表現(xiàn)活躍，個股行情也出現(xiàn)了明顯回暖。

兩融市場也被這股“暖風(fēng)”所“感染”，在連續(xù)凈償還5個交易日后，兩融余額于8月3日起開始企穩(wěn)回升。至8月4日，滬深股市兩融余額報8643.02億元，較前一交易日增加17.47億元，為8月以來的最高值。其中，滬市兩融余額為4801.50億元，深市兩融余額為3841.52億元，分別較前一交易日上升7.57億元和9.8億元。

融資方面看，時隔兩個交易日后，融資余額重新升至8600億元上方，報8609.64億元。其中融資買入額出現(xiàn)明顯回升，為389.77億元，不過償還額也增加至373.00億元。由此，在8月3日凈買入0.01億元之后，由于融資買入力度的明顯增大，4日的凈買入額升至16.77億元。

除了融資買入力度和融資余額的回升以外，融資買入額占A股成交額的比值也重新回到了9%以上，具體數(shù)據(jù)為9.64%，為7月27日以來的新高，可見融資客情緒在市場連續(xù)小幅反彈后，出現(xiàn)了明顯的回升。

不過融資情緒的小幅回暖并不代表著短期市場將重拾攻勢。上海證券指出，上周連續(xù)地量反抽顯示市場仍未從“7·27”大跌中恢復(fù)過來，目前市場做多動力不足，空方力量仍占據(jù)主動，市場有再度反復(fù)的可能。而市場弱勢的主因還是 金融監(jiān)管加強(qiáng)背景下投資者風(fēng)險偏好的下降，市場難以形成持續(xù)熱點(diǎn)，自然吸引不了場外資金入場，這也解釋了市場為何地量反彈的原因。但成交量的大幅萎縮或也意味著短期內(nèi)多空雙方都沒有必勝的把握，加之短期經(jīng)濟(jì)或仍將弱勢回暖和流動性偏向穩(wěn)健對市場影響的“淡化”，市場再度大幅殺跌的可能性也并不大，市場短期可能維持震蕩格局以待方向選擇。

中原證券也表示，雖然上周四 萬科A 的股權(quán)爭奪再起波瀾，以及 江蘇銀行 的持續(xù)大漲，引發(fā)部分資金追逐大盤權(quán)重股的熱情，但更多的資金還是選擇了持幣觀望的態(tài)度。預(yù)計上證綜指短線繼續(xù)在 3000點(diǎn)下方震蕩整理的可能性較大。

融資客布局抓“兩頭”

融資情緒的回暖表現(xiàn)在行業(yè)板塊方面就是凈買入金額和面積的擴(kuò)大，不過融資客布局“兩頭”抓的特征顯著。有市場人士認(rèn)為，融資布局“眉毛胡子一把抓”的情況也表明了做多力量還未達(dá)成一致，這造成短期市場仍將維持震蕩格局。

8月4日，獲得融資凈買入的行業(yè)數(shù)量增加至19個，其中9個行業(yè)的融資凈買入額在1億元以上， 銀行 、 房地產(chǎn) 和非銀金融這三個權(quán)重“巨頭”的融資凈買入額最大，分別達(dá)3.98億元、2.10億元和1.76億元，其后則是商業(yè)貿(mào)易、電子、 醫(yī)藥生物 、化工、交通運(yùn)輸和計算機(jī)。而前期熱門的 有色金屬 成為僅有的融資凈償還超過1億元的板塊，具體金額為1.04億元。

廣證恒生分析師蘇培海表示，行業(yè)方面融資 資金流入居前的板塊是銀行、房地產(chǎn)板塊，融資資金凈流出居前的板塊為 有色金屬 、家用電器板塊。由此可見，雖然隨著市場繼續(xù)上行，兩融資金重新開始進(jìn)入市場，但當(dāng)前融資 資金流入方向不明朗，建議投資者適度謹(jǐn)慎。

不僅如此，融資8月4日重點(diǎn)加碼的銀行、房地產(chǎn)和非銀金融這三個權(quán)重“巨頭”周五悉數(shù)逆勢飄紅，成為市場跳水的重要護(hù)盤力量。然而中原證券指出，銀行板塊的整體上漲引發(fā)了其他板塊的全面回落，兩市再現(xiàn)“二八”格局，市場弱勢特征一覽無遺。

廣證恒生分析師蘇培海提醒投資者，雖然當(dāng)前市場已初步企穩(wěn)，但整體而言，隨著監(jiān)管的從嚴(yán)，場外資金進(jìn)入意愿縮小，市場仍在調(diào)整期，建議投資者適當(dāng)謹(jǐn)慎，重點(diǎn)布局有業(yè)績支撐的白馬股。