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眼下,對(duì)于分級(jí)基金來說,清盤還是轉(zhuǎn)型,是個(gè)大問題。

自去年8月證監(jiān)會(huì)暫停分級(jí)基金審批工作以來,市場上,雖然部分分級(jí)基金業(yè)績尚可,但是該類型產(chǎn)品規(guī)模不斷縮水,一些產(chǎn)品越發(fā)“迷你”。

有些分級(jí)基金直接選擇清盤,還有些試圖轉(zhuǎn)型LOF(上市型開放式基金)。不過,轉(zhuǎn)型后問題又來了,這些產(chǎn)品深陷流動(dòng)性不佳的困境。

風(fēng)險(xiǎn)逼死分級(jí)基金

2014年到2015年是國內(nèi)分級(jí)基金迅速發(fā)展的兩年,尤其是2015年上半年,隨著牛市的來臨,讓分級(jí)基金站上了風(fēng)口。當(dāng)時(shí),分級(jí)基金在市場上的成交量逐漸增加,流動(dòng)性也比較好,無論是A類份額還是B類份額都有一定的投資價(jià)值。2015年4月底到2015年5月底這一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),一度出現(xiàn)12只分級(jí)基金成立、14只分級(jí)基金發(fā)行的“盛況”。

2015年6月,股市暴跌。2015年8月,監(jiān)管層宣布暫停注冊(cè)審批分級(jí)基金。

隨后一年多,分級(jí)基金由盛轉(zhuǎn)衰,數(shù)量和份額縮水。

7月9日,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊在“中國財(cái)富管理50人論壇”上指出:“必須在公募領(lǐng)域嚴(yán)格限制對(duì)優(yōu)先級(jí)保本保收益的結(jié)構(gòu)化分級(jí)產(chǎn)品,回歸收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基金本質(zhì)。”

一句話就將分級(jí)基金大監(jiān)管提升到了空前高度。近日,監(jiān)管層確認(rèn),暫停分級(jí)基金注冊(cè)工作。

監(jiān)管層非“杞人憂天”。對(duì)普通投資者來說,充分了解分級(jí)產(chǎn)品的折算、估值等運(yùn)作方式,不容易。

市場分析認(rèn)為,分級(jí)基金從“洛陽紙貴”到“不受待見”,最直接的原因是:投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)較弱,對(duì)“穩(wěn)定收益”的需求越來越高,而分級(jí)基金卻是市場中首當(dāng)其沖的“不穩(wěn)定分子”。

規(guī)??s水引操控之憂

好買基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,截至8月25日,排在公募基金近3月收益前三位的都是分級(jí)基金。申萬菱信深證成指分級(jí)進(jìn)取以81.36%的超高回報(bào)率排在首位,身后則是收益率63.92%的中融中證煤炭指數(shù)分級(jí)B和收益率56.13%的鵬華中證國防指數(shù)分級(jí)B,三者都是激進(jìn)博弈類的分級(jí)基金。

讓分級(jí)基金走向“窮途”的,不是業(yè)績表現(xiàn),而是規(guī)模不斷縮水。數(shù)據(jù)顯示,2014年9月至2015年6月中旬股市走牛期間,分級(jí)基金的規(guī)模一度從439.2億元膨脹至3845.4億元,增幅高達(dá)775.6%。隨著去年6月中旬二級(jí)市場的一路下行,分級(jí)基金出現(xiàn)多輪下折潮,遭遇巨虧的投資者不計(jì)其數(shù)。截至今年一季度末,分級(jí)基金規(guī)模僅剩2096.43億元。

在此背景下,“迷你”基金逐漸增多。有市場統(tǒng)計(jì)顯示,逾四成的分級(jí)基金B(yǎng)份額場內(nèi)存量不足5000萬份。

分級(jí)基金“盤小”,容易滋生“操縱”及暴漲暴跌問題。例如,新絲路B近日上演“過山車”行情,8月15日至19日連續(xù)上漲38.64%,但8月22日和23日連續(xù)兩個(gè)跌停,24日又大跌4.36%。新絲路B暴漲后暴跌,是因?yàn)閮r(jià)格大漲明顯偏離凈值增長,8月15日至19日的單位凈值升幅僅有7.85%。8月19日,新絲路B的溢價(jià)高達(dá)25.65%。引人注意的是,新絲路B上述5個(gè)交易日連續(xù)大漲時(shí)的日成交金額均未超過55萬元。

轉(zhuǎn)型LOF并非終點(diǎn)

去年8月證監(jiān)會(huì)叫停分級(jí)基金審批后,部分剛剛獲批的分級(jí)基金就面臨被迫轉(zhuǎn)型或清盤的尷尬。數(shù)據(jù)顯示,去年分級(jí)基金審批叫停后,10只已成立但并未上市的分級(jí)基金,目前已有5只未上市分級(jí)基金選擇轉(zhuǎn)型,3只直接清盤。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航告訴記者,“今年以來,已經(jīng)有不少的小微分級(jí)基金及時(shí)走上了轉(zhuǎn)型之路。目前,尚存的分級(jí)基金多屬于細(xì)分同類里規(guī)模較大的產(chǎn)品。對(duì)于存量的分級(jí)基金,其出路還是大家先自行盡快轉(zhuǎn)型為好,不要再存有其他奢望了。”

近日,又有一家分級(jí)基金選擇了轉(zhuǎn)型LOF。金鷹基金公告稱,經(jīng)與基金托管人交通銀行股份有限公司協(xié)商一致,以通訊方式召開本基金的基金份額持有人大會(huì)。會(huì)議審議并通過了《關(guān)于金鷹中證500指數(shù)分級(jí)證券投資基金轉(zhuǎn)型有關(guān)事項(xiàng)的議案》,同意本基金轉(zhuǎn)型為“金鷹量化精選股票型證券投資基金(LOF)”。

不過,有評(píng)論認(rèn)為,轉(zhuǎn)型之后這些產(chǎn)品或?qū)⒚媾R流動(dòng)性不佳的困境,通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),量化型與跟蹤特色指數(shù)的LOF相對(duì)而言有更好的發(fā)展,分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為這兩種類型,更有可能獲得充足的流動(dòng)性。

責(zé)任編輯:莊婷婷

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