為什么沒有投資阿里巴巴和騰訊？巴菲特和芒格這樣回答

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 一年一度的巴菲特股東大會于2019年5月4日晚間10點15分開啟，全球投資人士再次聚焦美國中部小城奧馬哈，在這里，伯克希爾·哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特和副主席查理·芒格和與會者暢談，接受來自分析師、股東、媒體等的提問。

在6個多小時的股東大會上，股神巴菲特和他的老搭檔芒格就回購股票、亞馬遜、蘋果、中國市場等大家關(guān)心的問題一一作出了回應(yīng)。此前，巴菲特的投資風(fēng)格更多著眼于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而很少接觸新興產(chǎn)業(yè)，比如高科技類的股票，因此，“股神”對于科技公司的理念和投入一直被關(guān)注。

在科技公司方面，巴菲特在2011年曾持有IBM 8.5%股權(quán)，是當(dāng)時最大的股東。可是后來巴菲特承認(rèn)“投資IBM是我錯了”。

這筆投資巴菲特投入了130多億美元，但不斷虧算，結(jié)果用將近6年的時間，以清倉而告終，換來了對科高技企業(yè)的投資教訓(xùn)，更堅定了他再也不投資無法確認(rèn)投資價值——高科技公司的信念。至于蘋果公司，巴菲特也是到了蘋果成熟之后才投入的。

在此次股東大會上，巴菲特和芒格回答了關(guān)于投資蘋果、亞馬遜及是否會更多投資領(lǐng)先的科技平臺的問題。

有投資者提出，“目前很多全球領(lǐng)先的公司都是科技公司，產(chǎn)生了很多有力的平臺，例如美國的亞馬遜、谷歌、Facebook和亞馬遜，以及中國的阿里巴巴和騰訊。這些企業(yè)都有寬廣的護(hù)城河、強(qiáng)勁的品牌和有實力的企業(yè)家領(lǐng)導(dǎo)。伯克希爾是否應(yīng)該多投資一點領(lǐng)先的科技平臺公司，以接納科技公司及其帶來的影響？”

查理·芒格稱，“我的答案是‘也許吧’。”

巴菲特則表示，他和芒格不會貿(mào)然進(jìn)入新領(lǐng)域，“我們喜歡護(hù)城河，喜歡占據(jù)市場主導(dǎo)地位的公司，但是不想?yún)⒓右粋€我們不理解的比賽。”

巴菲特稱，如果科技公司確實能建立護(hù)城河的話，會非常有價值。“但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股，但我們會雇傭投資經(jīng)理來投資，因為他們更熟悉這一領(lǐng)域。托德和特德（伯克希爾的兩位投資經(jīng)理）的確有用武之地—他們知道一些不同的領(lǐng)域，比如其中一人最近購買了亞馬遜的股份，但我們原則并沒有改變。有些公司已喪失了護(hù)城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續(xù)辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈之內(nèi)。盡管這有時候會犯錯誤，是我和芒格不會貿(mào)然進(jìn)入一個新領(lǐng)域，僅僅因為別人告訴我們要這么做。我們可能會雇傭10個完全專注于新領(lǐng)域的人來投資。”

令人矚目的是，蘋果CEO蒂姆·庫克也出席了此次巴菲特股東大會。

現(xiàn)場也有投資者提問關(guān)于伯克希爾持倉蘋果股份的問題，巴菲特表示，很滿意蘋果是伯克希爾的最大科技股持倉，不好的一點是蘋果股價太貴了，希望更便宜一點就能買到更多。巴菲特也支持蘋果的股票回購計劃，可以增加伯克希爾的持股價值，而且蘋果自身是很好的業(yè)務(wù)。

芒格補(bǔ)充道，他的家人最喜歡蘋果設(shè)備，最后一個放棄的東西才是蘋果。借此來說明蘋果是很受歡迎的消費(fèi)者品牌，也是伯克希爾認(rèn)為值得的投資。

查理·芒格表示，投資于蘋果公司所獲得利潤可能彌補(bǔ)錯過其它科技巨頭的影響。芒格說，他對自己沒有預(yù)測到亞馬遜公司的崛起并沒有不安，因為杰夫·貝索斯是一個“奇跡工作者。”

近期，伯克希爾在買入亞馬遜股票，針對有關(guān)伯克希爾投資亞馬遜的問題，巴菲特說，在上個季度伯克希爾購買了亞馬遜的股票，亞馬遜其實也對價值投資者很重要。

巴菲特說，自己幾年前就研究亞馬遜股票的流動資金，但亞馬遜流動性沒有發(fā)生變化，伯克希爾兩個投資經(jīng)理做了對亞馬遜的投資，“他們管的錢要比我少，所以他們可以進(jìn)行更仔細(xì)的研究。”

巴菲特表示，購買亞馬遜并不代表伯克希爾的價值投資理念有所改變。價值投資中的價值并不是絕對的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項指標(biāo)，例如是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來的發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)有的營收/市場份額/有形資產(chǎn)/現(xiàn)金持有/市場競爭等。

芒格補(bǔ)充稱，他與巴菲特都不是最有靈活性的人，也有些后悔沒有抓住極端發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)趨勢。因此他不介意投資亞馬遜，之前他和巴菲特沒有更好地識別并投資谷歌，已經(jīng)很遺憾。他說，也許投資蘋果是為了彌補(bǔ)他們錯過的其他一些投資。

對于目前資本市場關(guān)注的5G概念，也有投資者在現(xiàn)場提問。“巴菲特你好，你是我的偶像，我來自上海，我也想抓住下一個時代最好的投資機(jī)會，你也知道5G（第五代通信技術(shù)）正在到來，人們說各種各樣的行業(yè)都會在5G時代遭到挑戰(zhàn)，我們應(yīng)該怎樣掌握專業(yè)的技能來捕捉住5G時代最佳的機(jī)會？”

針對這個問題，巴菲特說，不會對某個行業(yè)進(jìn)行特別研究，伯克希爾沒有所謂核心的能力，他們的子公司將會進(jìn)行涉足5G或者是世界上任何一個科技發(fā)展方面的行業(yè)，公共事業(yè)、液化天然氣、鐵路，這一類都是包含在內(nèi)，他們有一些工作人員，對方方面面的行業(yè)都有所了解，而且獨(dú)具專業(yè)理念。伯克希爾很依賴公司的管理人士，巴菲特認(rèn)為，他們更專業(yè)，并會把行業(yè)中發(fā)生的事告訴自己，但總公司不會過多干預(yù)子公司業(yè)務(wù)。

巴菲特隨后讓芒格進(jìn)行補(bǔ)充。不過，芒格說，雖然他也不太清楚5G，但他知道很多中國的事情。伯克希爾也買過一些中國的東西，并認(rèn)為該公司還將購買更多。